恒指持續下挫，已創年內新低，預期短線投資情緒或轉差，故對後市走勢持審慎態度。
人民幣近日開始回穩，但並未增強市場信心，而人行本周於公開市場作出兩次分別為1,200億元人民幣的大規模逆回購操作，以及向部分國有銀行、股份制銀行及城商進行1,100億元人民幣的中期借貸便利操作，似乎不斷向市場注資，以增加資金的流動性。
其實，內地一直實施寬鬆貨幣政策，人民幣理應會略為貶值，但今年人民幣相對其他貨幣強勢；而人行主動調低人民幣中間價後，市場恐資金或會外流，令人民幣匯價進一步下跌，因此人行難以透過減息來支持資金流動性，故通過逆回購及MLF等操作支持。
事實從去年開始資金已逐步流出，去年六月時內地的外匯儲備達到3.99萬億美元，但今年七月時只有3.65萬億美元，一年流出逾3,000億美元的資金。
人民幣若要納入國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR），短期內亦難以大幅貶值，因為人民幣一直存在離岸及在岸兩個市場，兩個市場的匯率、投資者、流動性等均不同，因此外匯市場必須先開放，才會觸發人行率先下調人民幣中間價。
IMF決定將特別提款權貨幣籃子的構成現狀延長九個月，意味人民幣於明年九月前無法被納入SDR貨幣籃子。其實今次IMF已表示延期與SDR的評估過程及結果無關，換一個角度看，其實IMF或給予內地更多時間準備，以便將人民幣逐步國際化。
近日市況轉弱，儘管中證金公司及匯金於市場上增持股份，但暫未能改變疲弱的投資氣氛，預期資金入市意欲較低，投資者宜持觀望態度。
申萬宏源（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）