逐漸蠶食，慢慢陰乾，原本可能已經是共識，但昨日的發展進一步令人擔憂，因為外圍市場似乎開始擔心，中國製造的經濟衰退將會禍延到其他地區，首當其衝的是歐洲和日本。
上述兩個地方原是相對強勢的成熟市場，但因為有不少出口到中國的業務，加上本土消費市場不夠大，防守力弱，終於抵受不住中港兩地熊市氣氛的感染，有向下突破的迹象。
相比之下，美國的情況比較好，公司的品牌推廣力更強，本土市場亦具規模，加上不斷有股份回購，提供了額外的支持。
問題是美股目前水平距離高位太近，即使可以獨善其身不跌反升，空間照道理亦不會太大，既然風險水平看來已經提升，避險壓力增加，就算是強如美股，似乎都可能會出現百分之五的調整。小心駛得萬年船，因此自己亦開始局部撤退。
港股低處未算低，根據以往的經驗，股災通常並非在最高處發生，而是在市況惡化了一段時間之後才出現。恒指月線圖已經不經不覺連續開四支陰燭，與上次○七至○八年大跌市初段的發展非常近似。現在市場對中國的任何政策都失去信心，一旦跌勢加劇，速度可以很快，隨時直指21,000點。
雖然最壞情況未必會發生，但是一定要有所準備，尤其是最近雖然節節下跌，情緒卻不算太恐慌，這一點是和投資者習慣了長期大型上落市有關，今次惡化的催化劑是內憂，而並非外患，危險程度比過去六年任何一次調整都要高。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）