中港股市反彈乏力

上星期中國人行突然之間決定將人民幣貶值之後,引發亞洲股市以及匯市重挫。人民幣匯率是否會持續貶值,將會是決定未來中國及香港股市去向的關鍵,確實值得投資者深思。針對人民幣貶值一事,中國人行特地召開了新聞發布會,指人民幣還是強勢貨幣,不存在持續貶值的基礎。

經過人行澄清之後,人民幣上周五終於止跌回升,在可預見的將來,人民幣並不會出現過度貶值,對於未來中國以及香港股市的走向,由於市場態度出現變化,與以往的行情相比,未來再度出現單邊大幅上漲的機會相對較低。

加快去槓桿進程

中港股市今次大升主要由龐大資金推動,但現時入市資金持續減少,則意味着股市的上漲動力將會大減。近期,中國股市已經加快了去槓桿化的進程,以A股為例,在股市大幅下跌之前,券商融資規模最高達2.3萬億元人民幣水平,但目前規模卻迅速縮減至最低近1.29萬億元人民幣的水平。

目前香港及中國股市已逐步企穩,但是反彈根基仍未牢固。由於資金是今次推動中國基金上升的主要動力,在缺乏資金推動下,市場上升動力將會轉弱,再加上市場預期人民幣仍有可能進一步貶值,海外流入中國市場的資金將減少,直接制約了未來中國基金回升。

總括而言,匯率衝擊暫時已經過去,雖然投資中國基金環境沒有先前般惡劣,但相信中國股市短期內亦難以單邊大幅上升,後市最關鍵影響因素仍然是中國經濟有否改善。事實上,從基本經濟因素來看,目前並沒有特別利好,未來中國減息機會仍大,但相信對經濟刺激卻有限,投資中國基金現階段仍以長線為主,投資者目前只能採取保守投資策略。

曜熊理財策略理財顧問 梁肇晉