美通脹過低成最大障礙

今次議息聲明出爐後，部分市場人士認為九月加息機會上升，部分則認為下降，很大原因是當局微調聲明措詞，一方面稱只要就業市場「略為進一步改善」便符合加息條件，一方面卻刪除「能源價格看似已穩定」，被視為當局對於通脹放慢的疑慮加劇。

聯儲局過去多月在論及加息條件時，均提到期望看到就業市場「進一步改善」。分析指出，新增「略為」字眼，顯示當局認為只要就業市場再改善多一點點，便可加息，但同時近期商品價格下跌，削弱當局對通脹前景的信心，可謂互相抵銷。

事實上，聯儲局議息聲明中重申加息的第二個條件，就是要有合理的信心中期通脹可以回升至目標水平。

儘管聯儲局主席耶倫和其他官員均表示有信心經濟持續增長有望推高物價，但當局重視的通脹指標過去逾三年持續低於2%目標，五月份個人消費開支（PCE）指數按年僅升0.2%，扣除食物和能源價格的核心指數亦僅升1.2%。

可以肯定的是，聯儲局上調對就業市場的評估，指出就業市場持續改善，就業增長堅實（Solid），相比六月份議息聲明中形容就業增長「加快」（Picked up），更加正面；不僅如此，當局提及就業市場不足之處時，指出勞動資源未用盡的情況減退，亦較之前「略為減退」為佳。

雖然有分析認為近期中國經濟放慢疑慮拖冧全球股市，可能會削弱聯儲局今年的加息機會，但當局沒有修改聲明中有關國際市場形勢的措詞。