「暴力」救市 利弊惹激辯

Portwood卓百德：似搵替罪羔羊

Portwood Capital主席卓百德過去一直認為內地施政者聰明及堅定，中央有權力及資源去達到所訂目標，惟是次「重手」干預股市，挑戰他長期秉持的觀感，因過去數周中央「出招」顯得有點忙亂及似乎欠缺統籌，只是於不同領域隨機「出招」，而且部分干預明顯是矛盾，一方面收緊市場流動性，另方面卻又放鬆。

他續說，為平息股民不滿，以及顯示中央「做緊嘢」，遂要像其他國家一樣，尋找「邪惡的小人」作為代罪羔羊，如一一年歐洲主權危機，購買歐洲信貸違約掉期的對沖基金便成為替罪者，而是次中國則歸咎於惡意沽空者的違法操控。

霸菱資產管理（亞洲）亞太區董事　方偉昌

交銀國際董事總經理兼首席策略師　洪灝

雖然中央干預正產生預期的效用，緩和內地股市跌勢，但他不相信今次風暴已經消散，因干預政策不能帶動股市回升，因此繼續建議投資者離場觀望，等待更佳入市時機。

中期有五大後遺症

他認為，中期而言，今次救市或有五大後遺症，首先是A股納入MSCI指數的進程將進一步延遲；其次是打擊外資投資者進入A股市場信心；第三是或加速資金流出中國，過去數年不少內地企業及個人已將資金調往海外如三藩市及悉尼的房地產市場；第四是干預行動將令市場質疑中央對改革及開放資本帳的承諾會否放慢；最後是可能危及人民幣加入SDR的步伐。

霸菱方偉昌：見怪不怪擬低吸

過去中國經常透過不同政策調控經濟、樓市與股市，同時其他新興市場曾出現類似的救市措施，因此對熟悉中國市場運作的基金經理而言，今次救市行動可說見怪不怪，沒有受到太大衝擊，反而股市調整給予低吸良機，霸菱資產管理（亞洲）亞太區董事方偉昌直言，看好港股及H股，中長線可買入增長良好股份，包括科技、醫藥保健、基建、出口美國等工業股。至於原本看好的消費股，則要觀察今次跌市對「財富效應」影響。

他笑言：「沒有如其他海外的外資基金般悲觀，同時不相信會有從前一直看好中國市場前景的基金，因今次中央干預股市，一下子變為悲觀，唯一是對那些從來沒有參與A股的外資基金，可能因A股太過由散戶主導，未來更加不會投資A股。」

深港通納MSCI或延遲

他又說，若中央讓內地股市繼續崩圍，後果可能不堪設想，但不代表他支持托市，只是今次中央救市確實有些急進，而且略嫌向股市傾斜，若同一時間能於經濟方面有更多措施配合，會更為理想。

雖然今次干預行動，不排除會令內地金融改革開放步伐放慢，深港通及A股納入MSCI指數等進程或會延遲，但他相信成事只是遲早問題，又認為不能夠單純因為今次救市，抹殺過去兩年中國積極改革開放。

交銀洪灝：不及時干預恐更亂

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝不認為今次中央干預股市，會令外資對Ａ股完全喪失信心，直言當內地股市市場機制出現失效時，中央不及時干預，只會更加混亂，而外國曾出現這些事例，並非太不可思議。不過，投資者要牢記世上從沒有「救市主」，期望中央持續「托市」是不切實際，而市場對退市的傳聞猶如驚弓之鳥，正好反映市場暗湧。

他表示，現時市場對「國家隊」入市維穩Ａ股的理解有所偏差，普遍認為是要托住股價，但實際上是當市場機制失效時，暫時提供交易的流動性，平抑市場波動，待市場平穩後，中央最終會有序退出市場。不過，中央揚言滬綜指四千五百點前，出資托市的券商不能沽貨平倉，「國家隊」現時更絕不可能先行退市。

融資受控才算回穩

儘管滬綜指已重越四千點關，但他認為目前難言已「打勝仗」，中央首要任務是將場外融資引導回場內，控制好融資風險，股市才有望真正回穩。他又說，滬綜指反彈至四千點阻力位可說甚尷尬，認為早前三千四百點才是理想的入市價位。他又指投資策略宜長不宜短，以「揀股」為重，其中國企改革料快有消息，可留意相關板塊，亦看好國防、醫療保健及互聯網+等股份。