理財Campus：撲水炒股 點揀至醒？

股票「先買後供」 須付首期

近年才面世的「先買後供」股票分期供款計劃，與物業按揭有異曲同工之妙。投資者準備好首期，再向機構借餘額，然後分期還錢，有助大幅降低藍籌股投資門檻，可吼準時機於低位撈貨。市面上目前僅耀才證券及輝立証券有提供相關計劃，前者的還款期最長12個月，年息3.5厘，後者還款期可長達24個月（年息3.88厘）。

定額月供有碎股

股票分期供款計劃有別於定額月供股票，前者可一次過買入股票，務求以較低成本於低位重錘出擊，由於是逐手買入，故不存在碎股問題。後者則採取平均成本法，每月固定金額買入股票，風險較低之餘，亦不設利息。

股票分期供款計劃案例（表一）

兩借貸計劃一年回報比較（表二）

假設以較普遍的12期還款期計，若年息為3.5厘，在一年前透過計劃以122.9元買入400股共4手騰訊（00700），三成首期14,748元，每月供款僅約2,922.32元，全期利息僅約656元（見表一）。騰訊截至七月廿一日的一年升幅為27.4%，每股0.36元的全年股息計，總投資回報達13,624元。即在股票分期供款計劃下的實際回報約為12,968元（見表二），回報率約26%。

另需注意，雖然計劃不設年費，但逾期還款息口高達8至10厘；若提早終止計劃，或須付欠款金額1%額外罰息。

分期貸款 利息相宜

若透過銀行借2萬至5萬元，循環貸款的實際年息介乎8.71至14.95厘，而分期貸款（12個月還款期）則5.52至9.81厘。若借貸額高達70萬元或以上，個別銀行實際年息更低至2.91厘。

揀股不受限制

相對股票分期供款計劃，選用銀行分期貸款可享較長還款期，每月還款金額亦較低，且投資者可選擇較細價的股票，甚至股票之外的投資，靈活度較高，且毋須首期。

若以上述買入騰訊（00700）的例子計，向星展借50,000元定額私人貸款，還款期12個月，實際年息6.9厘，每月平息0.18厘，每月需還款約4,319.20元，計及本金及利息等開支，期內投資回報為11,793.6元。不過，普遍分期貸款計劃均實施個人化息率，銀行會根據客戶的信貸紀錄、貸款額、還款期去釐定不同的息率。還款期間若想提早還清款項，需額外繳付手續費。

循環貸款 短炒至啱

如投資者的貸款期超短，不想將還款期拖至一年或更長，循環貸款更合適，因不設特定還款期及還款額，利息均按實際結欠逐日計算，若只借貸一日，便付一日利息。

以滙豐銀行的循環「萬應錢」為例，在推廣期內批出5萬元貸款額的首3個月年息為1.90厘（由第4個月起之年息為9.9厘），首12個月實際年息為8.71厘。若投資者於開設戶口後即時提取款項買入騰訊（00700），為時10日，總利息支出僅為26元（以上述的投資額及年息1.90厘計）。因此，循環貸款較適宜作短炒，不宜借貸作長線投資。

部分銀行以首三月低息甚至豁免年費招徠，貸款人僅須留意長期拉勻的實際年息。另要留意計劃首年一般免年費，但每次提款普遍要收交易金額1至3%手續費，僅少數金融機構可豁免。循環貸款的另一靈活之處在於其批出的額度可「循環」使用，毋須重新申請。惟在十三個月內取消戶口一般會被徵收行政費用。

宜評估潛在風險

康宏理財聯席董事梁惜君提醒，借款人應看清借貸條款，並以貸款的實際年息作借貸成本的比較基準，而非月平息。她指，由於投資涉及風險，市況未必常如預期，借貸投資前亦應慎重評估個人的償還能力。