對沖國度：成交萎縮漸成定局

首先，港股大時代的動力來源不外乎四個字：北水南下，可以預見在未來的一年半載這個期望都不會實現，而25,300點是未有這個概念之前，恒指上落區間範圍的頂部，所以在外資真正投資者的眼中不是偏平，只是合理。

其次，本地企業的經營與中國息息相關，甚至有部分行業可能比中國更加快陷入衰退。

最近歐美品牌公布業績，大部分在香港的同店銷售跌幅都是冠絕全球，反映來港旅客高端消費有甚大的問題。股市成交日漸萎縮看來已成定局，香港三大支柱只剩下地產可能會繼續向好，不過地產也可能只是買賣兩閒，價高量低的格局。

投機價值不及內地

香港股票最大的問題是中港兩地關係已經太過密切，方向已經受內地主宰，投機價值又不及內地好，反正方向一致，A股深度好得多，現時還要有國家隊偶爾幫手。如果是穩陣投資，港股又不及外圍，美國和日本此刻的牛市正正就是中國人得個恨字的慢牛模式，因為升勢真正是由價值創造所拉動，並非得個炒字。

話雖如此，昨日A股明顯有所改善，相當多的股份有力反攻。今日是當地期指結算的日子，有可能會再拉高一轉，24,800點是期指近兩日的鐵底，不妨短線追買，失守這個水平就斬倉。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）