Market Insight：回購股份利好訊號

新的問題還在發酵，舊的問題又迎面而來。執筆時見外電引述消息稱，財政部正考慮第三批地方政府債置換額度，初步設定在1萬億元人仔。

記得三月份時，財政部已下達了1萬億元人仔地方政府債務置換存量債務額度，允許地方將一部分到期高成本債務轉換成利率較低的地方政府債券，以應對地方債務風險問題。

回顧今年上半年中央致力推出措施穩增長，但至今成效未顯，再加上股市生變，要確保地方政府財務穩定，各項基建礎設施建設有序落實，古勝相信推出新一批額度事在必行，且規模不會少於上一批。

兩地力求優勢互補

有說法指，今次A股出事，港股反而有運行，皆因外資對投資A股的風險防範意識提高，始終透過香港市場投資中國股票，有香港行之有效的市場制度及法治精神，能夠予外資多一重保障，香港豈非享漁人之利云云。呢個說法，好似同近年兩地積極推行「互聯互通」，實現雙贏的目標好像背馳了。

客觀事實係，大家在實體上分不開，但歷史使然下在金融市場發展和基建配套上大家還是有一定距離，這變成了香港獨特價值所在，但關鍵是建基於內地市場存在的機遇，畢竟外資來投資也不過是從商業角度，從「利」字出發。明白這些關係，兩地如何強化本身的優勢，取長補短，互利互惠，才是重點。

講到互聯互通，昨日又有消息指深港通會如期於第三季尾第四季初推出，其實呢個消息都可以話炒到爛，經過近月兩地股市的驚駭場面，相信市場風險胃納下降，亦該學懂更理性看待深港通的推出。事實上，若然互聯互通真的可以帶旺港股，那何不先就從優化當前的滬港通機制做起？講得白啲，趕着推出深港通，是內地所急，香港只是作出配合而已，對投資港股的考慮因素影響不大。

中興騰訊或有搞作

最近內地進行的救市，見到不少海外專家的批評，指此舉後患無窮。不過，眼前不少外資大行還在羅列出中資股的推介名單。無他，環顧全球，資金好去處不多，內地救市最多不過是延遲了改革步伐，只要改革的方向沒有改變，在外資眼中，內地市場仍是一塊吸金石。

中興通訊（00763）通過動用不超過10億元人仔回購A股方案，回購價格暫定不超過七月八日公司A股（000063.SZ）收盤價格17.96元人仔，若全額回購，預計可回購不少於5,500萬股股份，佔現有已發行股本的1.6%。見其H股復牌後股價高開三成，一度升穿20元關，收報18.38元，升15.6%，而其A股一開市即漲停，收報19.76元人仔。

除了大力回購挺股價之外，中興高管亦使出渾身解數向市場發出正面訊息，如披露上半年移動終端全球出貨量4,600萬台，其中智能手機出貨量2,600萬台，相等於去年全年銷量的54%；還有就係正同騰訊（00700）接觸，擬從數據及應用程式方向合作發展智慧城市，希望未來智慧城市收入可佔總收入的四分之一。

配合「互聯網+」戰略

在使出回購以穩A股股價、經營數據為盈利前景給出能見度、以及積極與龍頭網企謀合作之下，多家大行維持對中興抱有正面看法，股價表現亦正好說明市場受落。中興與騰訊都是深圳市的龍頭企業，相信強強聯合成功概率甚高。

事實上，中興通訊這些年強項在於產銷大型電訊設備，但如今三大流動商的大型資本投資期基本上經已成過去，海外市場不是利潤不吸引，就是遇上貿易壁壘的難題。

未來除了要加大力度拓展智能手機業務板塊之外，中興亦必須積極配合國家的「互聯網+」戰略，開拓高增值業務以維持整體增長步伐。這一點，近年其他科企如神州數碼（00861）、聯想集團（00992）都在努力爭取，相信未來中興亦要在這方面尋求突破點。

古勝