深港通仍只聞樓梯響，令本周初滬深兩市出現震盪整理，多空雙方博弈的結果，滬綜指周一大跌2%，昨日終跌穿5,000點關。專家預測短線大市仍以震盪為主，繼續消化整固，為日後股價再上一個台階後的基礎。
在投資者情緒方面，近期市場大幅波動的主因是A股之前的瘋漲帶來的壓力，以及對當局調控市場的「藥方」的不太熟悉。然而，A股牛市的基調不變，已成為市場共識，投資者的整體風險情緒並沒有發生逆轉 。
回顧過去，中國股市自○五年底的1,080點，大漲到○七年十月十六日的6,124點，升幅4.67倍，只用了不足22個月時間，當年博得世界第一牛市「美譽」。但滬綜指在6,124點戛然而止，之後的七年間跌幅又高達61%，總市值蒸發17萬億元人民幣之多，直到最近一年多才轉勢，因此A股可以再上一層樓，並非不可思議的事。
除了風險情緒等心理因素之外，資金方面，據人行的初步統計，五月份內地社會融資增量達到1.22萬億元人民幣，比四月多出1,639億元，比去年同期則少了1,387億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8,510億元，同比少281億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加81億元，同比多出423億元。
此外，人行公布的資料還顯示，五月份人民幣存款增加3.23萬億元，同比多增1.5萬億元，其中，住戶存款繼四月份減少1.05萬億元之後再度減少4,413億元，住戶存款兩個月內減少了1.4913萬億元人民幣。業內人士普遍認為，住戶存款減少的一大原因是流入了股市，受到A股市場近期的財富效應吸引，部分住戶將存款投入股市進行投資。
對於北京後續貨幣政策的走向，適度寬鬆仍是基調，但在操作手段上，預測者開始出現分歧，為持繼續降準降息的觀點增加了前置條件。有人預期，未來貨幣政策仍有進一步放開的空間。如果資本流出保持第一季度的速度，央行將再降準100個基點，並再降息至少25個基點。
另有分析員認為，貨幣政策仍會繼續適度寬鬆，但抵押補充貸款（PSL）等定向工具的運用會增加。聯儲局的加息周期漸近，也可能促使人行作出這種選擇，而貨幣寬鬆始終利好股市。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）