印尼股市去年表現亮麗，但今年風光不再，繼股市於四月七日升至歷史新高後，因整體企業第一季業績普遍不如預期，且內閣官員政策執行力度不足，導致多項重大基礎建設方案仍未落實，加上當地通脹壓力居高不下，外資大舉撤出印尼股市。據EPFR統計數據，由五月至今印尼股市錄得超過9.12億美元資金流出，是去年全年淨流入的24%，反映外資對當地經濟前景看淡。
印尼出口市場主要依賴商品出口，因主要出口夥伴需求放緩，由去年十月至今年四月，出口額已連續七個月錄得年度負增長。
此外，佔當地GDP比例超過一半的私人消費支出，因市場近期憂慮環球流動性可能收緊，印尼盾過去一個月累貶逾2%，預期對民眾消費造成負面影響。內需及出口市場短線難轉勢，恐拖累當地經濟成長。
佐科推動多個經濟改革，希望吸引外資推動當地經濟增長，惟他自上任後受到官僚問題影響，多個主要投資計劃仍未落實，加上有傳他將在開齋節後進行內閣改組，政治環境變得更不明朗，短線不利經濟回升。
印尼股市目前預測市盈率達15倍，處於過去五年平均值以上，估值上略為偏貴，加上美國十年期債息回升至2.4厘水平，反映聯儲局今年展開首次加息的機會增加，或引致熱錢撤出印尼，令當地股市出現巨大沽壓，經濟前景不容樂觀。
然而，如仍看好當地股市前景，可考慮摩根印尼基金，主因其持有較多金融企業，盈利能力相對其他行業較佳。
康宏投資研究部