林先生問：我剛大學畢業，投身工作兩個月，公司給我一份強積金僱員申請表格，要我填寫基金分配。在15隻基金之中，我該如何分配？將資金除以15，平均分配每隻基金中可行嗎？
御峰答：剛出來工作、缺乏投資經驗的打工仔，面對強積金分配的抉擇，往往十分懊惱。因此，有些強積金計劃只提供5至6隻基金給打工仔選擇，以減輕他們的「負擔」。
然而，為求簡單方便，將資金平均分配於15隻基金之中，則未免過分草率。試想像打工仔每月連同僱主最多供款3,000元，若將資金平均分配15份，每份只有200元，投資於15隻基金，將來要整合再分配或要大費周章。
在學術上，若將資金隨便分散於不同資產，期望取得分散風險效果，是跌入了一個稱為天真分散風險（Naive Diversification）的行為陷阱。根據研究，投資者的資產配置往往受眼前的投資選擇所影響。看到有15個投資選擇，很自然地認為可平均分配，藉以「大包圍」，但其實此舉並不一定可降低組合風險。
簡單舉個例子，某即將退休的保守型投資者面對8個投資選擇，分別是：保守基金、平穩基金、增長基金、北美股票基金、歐洲股票基金、亞太股票基金、恒指基金及中國股票基金。倘若他將資產平均分散至這8隻基金，藉以分散風險，但基金選擇明顯上較為進取，對他而言是風險過高了。
其實要減低組合風險，分散投資是關鍵，但分散投資的重點在於投資於相關性低的資產中互不影響。財務學者Brinson等人的研究顯示，一個投資組合的回報，九成來自資產分配得宜，測市的貢獻少於一成。資產分配的核心，便是適當分散投資，減低風險，爭取較佳回報。
林先生為職場新鮮人，未來還有20、30以至40年工齡，應集中選擇高增長的基金，為強積金謀求長線增值。月供強積金，並不怕市場波動，怕的是看錯市場，市場長期向下。股票及債券市場的長線表現，與當地經濟增長有密切關係。回報吸引的市場，都是經濟前景秀麗的地方。
長線前景佳的新興市場或行業，它們的長線回報表現比平穩的成熟市場更優勝，而短期則大上大落。短期市場波幅是月供投資的好朋友，投資的波動性愈高，平均買入法的效力就愈大。
御峰理財研究部