上星期四上證綜合指數和恒生指數單日分別下跌6.5%和2.23%，目前市況風高浪急，既然筆者的全年利潤目標已提前達到，目前的投資策略轉為穩守突擊，選股主要以攻守兼備為目標。
今次介紹AEON信貸財務（00900），股價由一三年的8.6元下滑，但集團業績已經有回穩迹象，一四年度每股盈利增長27.25%至67.44仙。該集團提供消費信貸融資服務，以及保險顧問和代理業務。
AEON並非認可存款機構，業務所需資金來源有44.3%來自股東資金，33.1%來自銀行借貸，另22.6%來自資產擔保借款。但過去十年集團派息翻一倍至一四年的36仙，是長期收息的好選擇。管理層酬金非常克制，十名董事酬金僅佔淨利潤2.25%。
集團的經營表現，主要看以下幾方面： 首先是資金成本：集團銀行貸款有16.4%為固定息率，78.5%利用利率掉期衍生工具由浮動息率轉為固定息率。集團業績期內實際利率為年息3.7厘。期內總利息支出增加2.5%至9,806.4萬元。
其次是貸款收益：截至一五年二月底集團客戶貸款及應收款項總額微增0.56%至53.29億元，當中應收信用卡帳款、應收分期貸款和應收租購款項分別為35.55億元、17.72億元和151.4萬元，期內利息收入增加11.64%至11.54億元，平均利息收益率大約為21.7%。
第三是貸款質量：截至一五年二月底集團逾期客戶貸款有2.61億元，較去年同期下跌13.62%，逾期貸款比率因而由5.6%下降至4.8%。期內減值虧損及減值準備支出增加10.8%至3.49億元，壞帳撇銷3.48億元，期末貸款減值儲蓄餘額為1.48億元，期內壞帳回撥為5,460萬元。
集團信用卡業務收入佔集團總收入68%，貢獻總稅前利潤88.2%，可見其主要業務的經營效益正在提升。
集團信用卡相關徵收費用及佣金收入以及手續費及逾期收費按年增長16.87%至1.1億元，這是低資本消耗而每年收入穩定有雙位計數字增長，集團客戶群消費能力較高，而且有姊妹公司AEON百貨為合作夥伴，另集團約八成融資成本是長期定息貸款，即使美國未來1至2年加息，對融資成本也影響不大。
一五年二月底集團每股資產淨值5.844元，以現價6.46元計算，市盈率9.58倍，市帳率1.1倍，股息率5.57%，盈利增長可以帶動估值提升，實屬進可攻退可守的投資對象。AEON股價卻在近兩年的低端徘徊，造就價值投資的機會。
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。
作者：市場先生