基金畏高避中資股

港股美國預託證券（ADR）周三早段個別發展，滙控（00005）報74.66元，較港高0.51元；中移（00941）報105.42元，低0.08元；騰訊（00700）報156.93元，低0.97元。

恒指昨跌168 禾雀亂飛

恒指昨低開35點後，最多跌267點，兩萬八關一度失守，幸最後失而復得，收28,081點，跌168點；與恒指雙雙扭轉兩日漲勢的國指曾挫183點，全日跌100點，收14,701點。港股總成交額縮至1,600億元，沽空額回落24.25%至124.17億元，沽空比率降至7.88%。

細價股續亂舞，中建置地（00261）飆44.68%，成交額達14.1億元，媲美多隻藍籌股。另國聯通信（08060）飆69.09%，為最大漲幅股份。深港通傳下半年開通，折讓大H股浙江世寶（01057）曾漲5.3%，全日漲3.84%。

國指未來一年料僅升8%

摩根士丹利訪問51名長倉基金經理、對沖基金經理及機構投資者，指自四月底中資股出現調整後，環球投資者的樂觀情緒減退，其中國指及上證A股指數未來十二個月預測漲幅，分別僅8.2%及6.3%，較四月調查預測的9.2%及7.1%漲幅為低，惟長倉基金對後市較對沖基金正面。同時，投資者調低今年企業每股盈利增長預測，由4.5%降至3.7%。

調查又顯示，中國經濟增長續放慢是基金及投資者最大憂慮，其次是內銀壞帳攀升及通縮，惟於中央政策及改革支持下，相關憂慮較上月減少8個百分點。有逾一半受訪者相信中國減息會令經濟增長轉趨穩定，並可帶動中資股，但有44%投資者認為減息效用微，甚至是無影響。投資者又料未來十二個月金融股可跑贏，看淡原材料股。

滙豐環球研究部則指，互惠基金的中資股活躍持倉跌至五年低位，主要是中資股「牛市」急升的速度，拋離互惠基金買入中資股的速度。惟上周中國股票基金扭轉淨流出情況，見資金流入，同時基金增加港股的持倉。

招銀國際策略師蘇沛豐稱，國際投資者講求基本因素，故對中港股市只炒政策憧憬一向抱審慎態度，相反較進取押注細價股的小型基金及對沖基金則跑贏。但待人行三次減息的效益顯現，經濟數據好轉，持中資股偏低比重的國際投資者料需追貨，故未必是壞事。

展望後市，他指港股或整固多一、兩日，廿天線27,700點料有支持，待期指結算後，下周或再展升浪，尤其是富時將A股納入全球基準過渡指數，市場或再借勢炒作A股納入MSCI，恒指六月中或可挑戰29,000點。