Market Insight：手機設備股諗得過

昨日大市主板成交繼續縮減至1,229億元，周五港匯曾經再逼近強方兌換上限，但美匯指數由100高位跌至93，港匯稍升亦是正常，昨日又回軟至7.7520附近。滬綜指失守4,300點，最大的理由是12隻新股IPO今日開始申購，新股認購前後總有一兩日以此為藉口。

雖然話江蘇省首批地方債發行反應超乎預期，息率更接近國債，但金融股拖累大市下跌，同時兩市有超過300隻股份漲停，創業板升4%繼續癲狂，內地已改稱之為「神創板」。

配股公司表現參差

中港股市同樣是炒股唔炒市，港股昨日與上周五剛好相反，上周五炒藍籌股，昨日則細價股發威，淨係睇50大升幅榜更加覺得賺錢好似相當容易。不過，高台跳水的表演亦為數不少，最誇張是上市僅九個月就賣畀綠地集團的潤東汽車（01365），由高位7.69元跌足3蚊收市，綠色能源（00979）插水35%，配股的盛諾（01418）亦由1.5元倒跌至1.19元。

之但係，配股後股價大升的仍佔大多數，最強勢是金蝶國際（00268）引入京東為股東，順藤摸瓜同騰訊（00700）發生埋關係。然而，上海醫藥（02607）同京東簽戰略合作發展電商卻反而要跌；電商現在分兩大陣營，話晒係八二之比，阿里系呢排形勢比人強，換主席的銀泰商業（01833）昨再升兩成。此外，外電報道中糧系重組消息，全系又再炒過。

電訊商ARPU再受壓

三大電訊商又減價又提速「賣大包」，方案已於上周五公布，但當日「大挾市」不跌反升，留番昨日才跌。不過，八成網友仍對方案不滿意，家居寬頻冇減價只是免費提速，而4G手機則推出優惠包、非繁忙時間流量等等，但被指為無誠意，皆因半夜上網通常都會在家用WiFi，調侃為並非真正直接減價，只是促銷活動。

作為上市公司，當然希望利潤最大化；作為消費者，則希望愈平愈好。減輕消費者和企業負擔是好事，所以「互聯網+」相關股呢排好掂；工信部預計到年底平均收費將降低30%，三成喎！電訊股現時只是輕微調整，中移（00941）純利倒退是眼見的事實，今年首季終於ARPU回升1元人仔，但可能迅速「見頂」。

巴克萊認為，中國平均手機數據用量仲低過印度同印尼，減價可刺激流量，所以會對盈利影響有限，是耶非耶未來業績自有公論，但古勝看不到投資價值，僅憑成本降低為股價動力。

至於手機股和手機設備股理論上有所得益，不過，今年首季中國手機出貨量罕見出現下跌，大家才驚覺內地智能手機原來已非常普及化（未來增長空間縮窄），此數據先震散了以內地手機客戶為主的舜宇光學（02382），炒至接近20元後即時急跌，但近兩日有所反彈，講到估值同歷史水平相比肯定是偏貴，但現時已沒有趁低吸納呢支歌仔唱，只有趁調整吸納尚可。

舜宇的賣點其實與去年無大分別，一是華為和小米等內地客戶市佔率持續上升，二是手機鏡頭愈用愈講究，但係自從復活節後一陣「大洗牌」，一個月後的身價自此不同。雖然20元關口是巨大阻力區，惟相信股價的下跌空間亦有限，趁調整炒上落是其中一個選擇。

瑞聲估值略勝舜宇

瑞聲科技（02018）經常拿來與舜宇進行估值比較，但股價走勢卻是另一個故事，復活節後股價狂跌，在公布首季業績好過市場預期後逐步回升，不過管理層始終不肯回應Apple Watch停用其震動馬達傳聞，大家只能估估吓。論估值，現時無疑是瑞聲較舜宇吸引，其一五年預測市盈率只是15倍。震動馬達目前佔集團業務比重不大，但在穿戴智能裝備市場具發展潛質，若能妥善處理此次事件，相信將有不俗回升空間。

累升四成

桃桃於本月十四日推介匯銀家電（01280），其股價自突破四月中高位後升勢加快，以高低位計，累升達41%。

古勝