滬綜指在前周大幅下跌5.31%後，上周反彈2.44%，報4,308點，中字頭權重股反彈市成交不足，表現疲弱，顯示市場上升動力不足，反彈很可能在4,400點遇到強阻力，未來將不得不再次探底，在4,000點附近尋求政策支持。
港股周五借助港股通傳聞大漲535點，港交所（00388）漲幅超過5%，但在沒有利好消息兌現下，相信本周會出現緩慢下跌走勢。
我們認為A股的資金推動導致單邊趨勢行情已經基本結束，未來將是存量資金博弈產生的個股行情，普通投資者的賺錢難度將會加大。其實股市類似賭場，尤其是中國的上市公司分紅少、融資多，也鮮見藍籌股回購股份，投資者的利潤來源主要還是與其他市場參與者的博弈。
在這場零和遊戲當中，A股投資者更像是在玩一個擊鼓傳花遊戲，沒人知道鼓聲何時停止，但更像是10個人在傳9個花，最後只有一個人可全身而退。前周新增開戶和交易人數同比大幅回落，A股市場也剛巧在周五開始大跌，看起來大媽軍團的底牌已經愈來愈少了，未來大家只能各自自求多福。
值得一提是港股市場，周五下午開始背離A股走勢急升超過500點收市，目前港股市場估值尚存理性，與歐美和A股市場相比存在一定的估值優勢。
從資金流向來看，滬港通已經連續一個月出現資金回流香港的迹象，過去一個月每天下午三點後港股普遍表現強勢，顯示歐美資金也在流入香港市場，內地三月底放開公募資金入港，大致也會在五至六月份開始入市，目前來看，唯一的不確定性來自於A股可能出現的意外波動。
我們認為，A股市場增量資金入場已經接近極限，但市場內仍有巨量存量資金，未來市場將更多的表現為板塊和個股的迅速切換，以此完成入市財富的轉移，菜鳥的財富會慢慢通過他們自己的頻繁交易和公募基金經理的大度操作而逐漸易手。
我們姑且把現在的A股市場看作是一個人氣鼎盛的賭場，雖然某些人的悲劇結局已經注定，但過程總是可以引人入勝，有賭不算輸，這個是良好的態度。
預料恒指在28,000點有較大阻力，建議逢高減持前期漲幅較大的各種概念股，降低融資槓桿，更多關注有業績增長支持和扭虧潛力的個股，投資者需更多的關注股票估值。我們推薦藍籌股中的騰訊（00700），央企改革概念的中糧控股（00606），4G提速概念中通服（00552）和防守類的醫藥健康行業個股白雲山（00874）及中國中藥（00570）。
勝利證券首席分析師兼基金經理 李寧（作者為註冊持牌人士）