名家筆陣：羅馬尼亞潛力勁

經濟增速雄視歐洲

去年羅馬尼亞國內生產總值增長2.8%，經濟增長超過了歐洲大部分地區，相信其能繼續以相似或更快的速度增長。羅馬尼亞已獲得歐盟的結構基金，這是為了維持經濟增長並減少歐盟區域之間差距的主要歐盟工具之一。該國的經濟增長展望很大程度上取決於對歐盟資金的吸收增加，從而為目前和未來項目提供顯著的融資來源，以及為急需的基礎設施項目提供政府開支。

據世界銀行估計，在強勁的內需推動下，羅馬尼亞經濟將在今年至一七年期間平均每年增長3%。我們認為，與國際貨幣基金組織（IMF）的新貸款協議也會增強國家的財政穩定，同時提供結構性改革實施方面的監督，從而有助於羅馬尼亞的經濟增長。

羅馬尼亞進行了重大的財政調整，削減支出和減少一些稅收。總理在今年四月初宣布，所有食品和非酒精飲料的附加值稅，將由24%下調至9%。而所有其他產品的附加值稅將從24%下調至20%。

本月初，標普確認羅馬尼亞的長期和短期外幣債券評級為BBB-/A-3（最低的投資級評級），具穩定的展望。標普還估計，在內部消費帶動下，羅馬尼亞的經濟可能在今年至一八年期間以平均每年近3%的速度增長。

雖然羅馬尼亞的公共債務佔國內生產總值的比例自○六年和○七年來顯著增加了，但仍然處於相對溫和的水準（40%左右）。國內消費回升顯著，出口增長強勁，今年的消費增長看似強勁，但投資仍然落後。然而，像經濟增長一樣，更好地吸收歐盟資金可以推動投資。此外，該國今年首兩個月取得了2.85億歐元的經常帳盈餘，遠遠高出去年同期的2.01億歐元。

市盈率低 股息吸引

MSCI目前把羅馬尼亞歸類為前沿市場，但羅馬尼亞官員似乎下定決心要實施改變，來升級到新興市場的地位。羅馬尼亞政府、當地證券交易所、市場監管機構和幾個關鍵利益相關者正攜手進行幾個項目，加快資本市場的發展，有利於投資者進入羅馬尼亞。

該國市場被低估，例如截至今年三月，羅馬尼亞BET指數的市盈率為9.9倍，而土耳其XU100指數是10.1倍，波蘭的WIG指數市盈率是14.4倍，匈牙利BUX指數是13.6倍。而且我們認為，羅馬尼亞股票的股息收益率也具有吸引力。

該國的能源和基礎設施領域有良好的潛在機會，主要驅動因素包括進一步的私有化（包括國有企業的首次公開募股）可能推動效率提高、公司治理改善，並更好地吸收歐盟分配給羅馬尼亞的資金。此外，我們認為隨着整體經濟情況改善，國內消費將取得增長，這應該會加快銀行業的復甦。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。

作者：麥樸思