人幣國際化 有望升值

早前人民銀行行長周小川在國際貨幣與金融委員會會議發言時指出，IMF今年將進行每五年一次的特別提款權審查，討論是否將人民幣納入SDR一籃子貨幣中。他指出，自去年下半年，滬港通開通是資本市場自由化重要一步。目前只有少數資本帳戶項目完全不可自由兌換。

根據IMF對資本帳戶交易的分類，40項中的35項全部或者部分實現了可自由兌換，只有5項仍舊完全不可自由兌換；該5項主要涉及個人跨境投資以及非居民在中國市場發行股票和其他金融工具，因此周小川指出中國離實現人民幣資本帳可自由兌換的目標不遠。

一帶一路利人幣投資

信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群認為，亞投行對於促進人民幣國際化有重要意義。雖然人民幣還未完全可兌換，但無論是從經濟層面還是全球角度，美國都不應該反對人民幣納入SDR貨幣籃子內，故他認為下月IMF將人民幣納入SDR的機會仍有「一半一半」。

廖群指出，中國作為亞投行及「一帶一路」概念的首創國家，亦是亞洲地區基建的主要資金提供者，這或令未來區內有更多項目可以用人民幣投資，從而加快人民幣實現自由兌換的進度。在這一環境下，中國政府更不希望人民幣貶值，所以在戰略上人民幣仍然有適度升值空間。

資本帳開放快有突破

德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威博士上月報告指，中國有望今年實現人民幣可兌換，資本帳戶開放年內取得重大進展，並將促成今年資本淨流入，從而將推高股票、債券等資產價格，並推動人民幣升值。

報告又預測，人民幣在一六年年底前入選SDR的可能性有七成。摩通報告亦指，人民幣在今年納入SDR的可能性近五成。報告表示，人民幣納入SDR將進一步鼓勵央行和主權財富基金持有人民幣計價資產，由此提高了人民幣作為一種儲備貨幣的地位。

事實上，隨着中國積極推進人民幣國際化，人民幣已較去年底止扭轉跌勢重返溫和升值勢頭，至今較去年底回升54點子，上周五收市報每美元兌6.2094元人民幣。

逐步開放資本帳助外資流入

•境外投資者投資內地市場的渠道有限，逐步開放資本帳可引導更多資本流入

•中央在開放資本帳早期會保持謹慎，將準備政策防止破壞性的資本外流

•人民幣在岸及離岸間的息差繼續支持資本流入，滬港通開通後的交易數據也印證了資本淨流入情況