積金FUN享：強積金勿高估回報輕視風險

御峰答：確實強積金未必能夠滿足每一個人的退休資金需要，額外的退休規劃相當重要。一般來講，現金流貼現法是計算退休所需資金最簡單的方式。不過，相對計算方法而言，退休規劃假設更值得投資者注意。

低通脹未必持久

大部分退休金計算都涉及要求估算強積金持有期內回報，很多人會高估這些數字，低估市場風險。首先，過去十年中國處於高速發展階段，股票回報較高，未來三十年未必能夠找到同樣規模的市場，能夠賺取同樣的收益。因此，投資者應該稍微下調市場回報的預測。

其次，債券市場在過去十年央行干預的環境下，亦不斷錄得創紀錄的新高。特別對於高素質債券而言，它們在未來可能難以獲得真實回報。

風險亦是投資者需要保守估計的一環。在過去十年，資本市場大起大落的情況愈來愈多，金融海嘯的周期亦逐漸縮短。投資者應該降低回報預期，來面對市況波動所帶來的不確定性。

低通脹令退休規劃變得容易。但是，如果通脹上升，則可能需要更多資金來應付退休生活，以維持資金購買力。儘管目前處於低通脹環境，但是謹慎的投資者，應該使用長期通脹數據來作出決策。

另外，投資者亦可根據自己的消費來調整通脹預期。舉例來講，如果投資者需要租房，租金漲幅預期可能就是通脹預期當中重要的一環。對於一般消費者而言，食物價格、醫療價格可能佔比相對較重。消費者亦需要留意，隨着生活水平和醫療技術的提高，這些消費支出可能遠高於目前預計。

總括而言，大家不應單靠強積金維持退休生活，強積金只是達致晚年經濟穩定的其中一個辦法。大家應該估計強積金滿足生活水平的比例，額外進行個人儲蓄，維持退休後的生活。

在計算過程中，大家應該了解預期收益率和通脹率對估計的影響，盡量用保守的方法進行估計，減少出現資金不足的情況。

御峰理財研究部