Market Insight：三和建築挑戰新高

雖然大市軟軟哋，但細價股依然狂熱，這塊絕不是外資的地盤，所以現時炒股好過炒市。不過，揀呢類股若無消息的確並不容易，有時升勢連莊家都大感意外，昨50大升幅榜許多是平時死蛇爛蟮，唯一方法是跟炒，惟難度亦極大，經營澳門餐廳業務的佳景（00703）面對旅客下跌，但仍反彈17%。

無懼25隻新股來襲，滬綜指昨日仍升0.87%，但滬深300股指期貨卻低水30點。其實「五一」期間不乏好消息，官方PMI好過預期，中央政治局會議高度重視經濟下行壓力，並提出八招。

古勝冇點你

單日贏12%

內地樓市漸有起色

雖然俱屬舊調重彈，但「高度重視」四個字被視為政策加碼，市場更盛傳即將減息半厘，加上四、五月樓市有起色，另外佛山取消限購令之後，市場又憧憬好多輪到四大城市，使內房股成為昨日最突出板塊，但與大市一樣，升勢集中在中小型內房股，大價之萬科企業（02202）、中國海外（00688）和華潤置地（01109）反而下跌。

坊間對五月市況幾乎一面倒看好，要錯就大家一齊錯，好過被指為「阻人發達」。所謂「五窮六絕」其實泛指暑假前的零售和電影市道，後來竟成股市魔咒，雖然今個「五一」奢侈品店呻生意不景氣，但多個商場卻意外旺場，有指是股市帶來財富效應有關，惟本地消費者有機會彌補內地個人遊消費放緩。

事實上，香港市道氣氛仍相當暢旺，新盤繼續賣清，去日本旅行仲熱門過去長洲。四大地產股除重組的長和（00001）之外，恒地（00012）、新地（00016）和新世界（00017）均升幅顯著，成為支撐大市的火車頭。

樓市好景，建築股亦可分享，中國建築（03311）、俊和（00711）及有利集團（00406）等本地大型建築商均有不俗表現，三和建築（03822）亦有挑戰上市新高趨勢，集團市值不足7億元，前身為三和集團（02322，現名仁瑞投資），後來賣殼又在去年十月重新上市，大股東持股達75%，由於上市已滿半年可再集資，有機會用以改善負債狀況或購進地基新設施。

基建需求穩定增長

三和主要提供地基工程，管理層認為今年可受惠於鋼鐵和原油價格下跌，使生產成本下降。集團上半年度盈利1.16億元，截至三月底止年度全年業績料於短期內公布，其估值相對同類股屬偏低水平，只是工程多寡沒有保證，但以近年私人住宅、公營房屋及基建工程均見蓬勃，理應可維持穩定增長。

A股的貴州茅台（600519.SH）雖受打貪及消費放緩影響，惟昨日慶祝市值衝破3,000億元人民幣大關，由低位計升幅一倍，可謂飲得杯落。

去年內地整體飲料幾乎無增長，主要原因是天氣較涼及多雨水，今年估計會有改善。在此激烈的「紅海」市場，要爭奪市佔率靠的是嶄新口味或宣傳推廣，天喔國際（01219）重金招請張學友和李敏鎬做代言人都算「大投資」，而去年「自有品牌非酒精飲料」營業額急升57%，可算取得一定成績。

天喔加強品牌業務

集團一四年市盈率為14倍，雖較同類股為低，但由於業務逾半仍為分銷，故估值也被拉低，其能否提升價值亦很大程度視乎自有品牌能否進一步打響明堂。

不過，天喔早前公布與上海糖業煙酒訂立戰略合作協議，後者為國有食品集團，擁有內地最大黃酒品牌，並代理多個名牌產品。

雖然暫未知合作形式，但天喔表示將轉讓其持有51%權益之分銷合營南浦若干股權，料合作規模必不小，亦可看出集團加強發展自有品牌業務信心。天喔上市以來未見有大動作，可期望成為突破契機。

古勝