受惠內地樓市見起色，相關產品如混凝土機械、挖掘機等，需求有望上升。在港上市重型機械股中聯重科（01157）、中國龍工（03339）、濰柴動力（02338）及三一國際（00631），哪一間較可取？
中聯重科及三一國際較專注生產混凝土機械，銷售周期受地產及建築市道影響。濰柴以生產高速柴油機為主，應用於工程機械、船舶、發電機組，受經濟及工業周期左右。龍工集中挖掘機及叉車，銷售除觀望樓市外，還要看物流需求。
貨比貨，筆者看好龍工。集團去年營業額雖按年雖跌8.95%，惟較中聯重科及三一約33%的跌幅優勝。集團於淡市中又積極調整產品結構，如將銷售較佳的物流用叉車比例提升，令去年毛利率擴闊至25.51%，按年升近兩個百分點。反之，中聯重科及三一的毛利率均受壓。
財政方面，龍工去年融資成本大減，而在內地經濟放慢下，仍能加快收回應收帳款，令經營業務現金淨流入19.6億人民幣，按年大升24%，相比中聯重科及三一借貸成本上升，表現明顯優勝。龍工估值亦吸引，預計市盈率12.2倍，低於中聯重科及三一國際分別20.4倍及23.2倍。
筆者去年八月推介龍工，現價已突破當日所定目標價1.65元，在基本因素改善下，上望2.2元。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）