Market Insight：比亞迪高位有阻力

另一轉變是成交回落，由每日超過2,000億元變成每日不到2,000億元，昨日主板得1,706億元，當然已經絕對不算少。大家等住首批公募基金修章後南下，可能人同此心希望公募基金接火棒。新水一定有，但唔知幾多，萬一「未符預期」，可能觸發股市調整，但若成交重新超過2,000億元，則大條道理再挾一浸。

第三項轉變是中央谷市力度有所放緩，繼早前肖鋼作出風險提示之後，中證監昨亦溫馨提示新股民警惕，未知是否因此關係，滬綜指昨回吐1.13%。但相對中證監11金句苦口婆心勸誡，中信証券（06030）將一些波動大股票如南、北車A股等擔保品折算率降至0，可能對一些炒至天價的股份更有實質影響，而券商兩融已逼近上限，A股需略作調整才算健康，但股民明知「牛短熊長」，豈可錯過今次機會？

古勝冇點你	萬里長空	升一成半

A股新帳戶急增

最得人驚是上星期新增A股帳戶413萬戶，一星期新增已是全港股民數目之兩倍，絕大部分是「股盲」；而滬市昨成交再破萬億元人民幣，上交所又爆錶，跟不上「大時代」。

聯儲局連續兩日議息，今次可能是最風平浪靜，連措詞的爭議亦省掉。本港股民對美股的關心程度同時已大幅下降，標指隔晚創新高後無以為繼，納指在挑戰歷史新高也有點虛怯，但藉着蘋果公司業績超預期仍保存希望，公司更啟動2,000億美元回饋股東計劃，轉「大芒」後成突破點，美中不足的是冇提手錶銷量，只稱供不應求。

本地券商股食正呢個大浪，生意做到手軟，輪流落鑊可以理解，不過股價已被炒高，入市宜注意風險。金利豐（01031）朱太剛行使咗一批可換股優先股，亦有分拆概念，可以列入觀察名單，睇吓拆邊瓣業務先至算。

前日流傳的兩項消息先後獲澄清，但如在下所言，中央對好消息的澄清反應是較慢，而市場則是「過咗海就是神仙」。有關「中國版QE」的報道，人行官員在報章訪問中稱：「不會直接買地方債，沒有QE」；內銀H股前日無表現，昨日反而普遍升逾1%，以頂住「三桶油」的跌勢。至於另一傳聞：「央企數量112減至40」，雖經國資委澄清消息未經採訪或核實，但由於沒有直接否認，航運股等其他重組概念股依然繼續炒。

石油股和航運股均具重組概念，惟首季業績一劣一優成鮮明對比，兩板塊分別是油價疲弱的受害者和受益者，但除航運股和航空股首季業績多得油價之助外，其餘國企業績大部分令人失望，交行（03328）僅多賺1.5%，中電信（00728）少賺9%，比較令人振奮的是比亞迪（01211）首季多賺9倍，但昨股價高見52.7元，低見46.5元，收報48.85元，升幅收窄至2%，A股（002594.SZ）更大跌5.5%。

比亞迪的季度業績時好時壞，故股價波幅也跟隨大上大落，大行推介亦相當分歧；巴克萊指新能源車競爭激烈，目標價僅看23元；瑞信則樂觀的重申目標價72元，早前五洲龍電動巴士突然起火，反而凸顯比亞迪電動巴較安全。

比亞迪首季賺1.21億元（人民幣‧下同），中期發盈喜，料多賺最多33%，即次季盈利在2.79至3.59億元之間，證券界預測集團今年盈利約21億元，預測市盈率為45倍；一六年則預測賺30億元以上，但估值仍較其他車股高一大截。

行業保持高增長

內地汽車銷量每年都是先高後低，但今年首季銷量僅增3.9%，新能源車則保持高速增長，一來基數太低，二來不受限車令影響。今年上海車展便有大量新能源車登場，無可否認該市場競爭非常激烈，無論車企及非車企都想分享國家補貼的盛宴。

但比亞迪已擁有多年發展經驗，在本土低價車中地位超然，更獲歷來最大美國巴士訂單；市場潛力佳Vs估值偏高，使50港元水平成好淡角力場，57港元則為雙頂阻力；若看好大市的話，市場有極多追落後選擇，比亞迪現價回報率只是一般。

古勝