華能國際（00902）發布首季業績後受市場追捧，刺激周三股價急升14.7%，A股更漲停。集團首季營業收入其實同比下跌6.42%至342.77億元人民幣，純利則同比增加21.02%至50.34億元人民幣，源於旗下聯營及合營企業投資回報增加，拉動投資收益同比大升34.5%，此外，營業成本同比跌13.9%，亦刺激利潤增長。
內地首季發電量為4,511億千瓦時，同比下跌3.7%。華能同期的發電量卻同比增長6.81%至825億千瓦時，為四大電力股中唯一錄得發電量增長的企業。
發電量錄得增長，主要來自去年集團向母公司收購電廠及新投產機組所帶來的貢獻，若細閱第一季度完成發電量情況公告，不難發現集團大部分既有機組的發電量呈現跌勢。
總結有四大原因，拖累既有機組發電量下跌，首先是內地首季經濟增長放緩；其次是近期多條西向東送電的特高壓線路投產，搶奪東南沿海火電機組的份額。
再者，是西南地區水資源充裕，當地水力發電機組大量投產，在擠壓雲南火電市場空間的同時更把電外送至上海、浙江及廣東等地區；最後是福建大型核電機組去年投產，清潔能源優先政策下，當地火電機組不得不讓路。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）