滙豐四月中國採購經理指數（PMI）初值跌至四十九點二，投資者對內地經濟持續下行已見慣不怪，只管繼續瘋炒股票，經濟差反而有利中央放水。不過，經濟與股市走勢背馳總非妙事，而相對外資的「唱衰中國」，官方的PMI及GDP等重要數據更有粉飾太平的味道。
滙豐中國PMI創十二個月新低，各項分類指數均差，稍感安慰的是新出口訂單重上盛衰線，顯示來自海外的需求有所好轉，但外圍環境好壞無常並不足恃。投資者較宜羅列其他數據作參考，可是官方數據反而令人感到混亂，三月官方PMI重上盛衰分界線以上，亦出奇地好。滙豐中國PMI和官方PMI採集樣本不同，後者偏重大型企業，雖可解釋分歧的部分原因，惟內地數據的可信性始終要打個折扣。
另一重要數據是首季GDP降至百分之七，不算好也不算壞，畢竟毋須「破七」已可抹一把汗。然而，拿三大經濟動力數據對照，包括外貿、消費、固定資產投資統統遜於預期；用「李克強指數」又如何？三月全國發電量和鐵路貨運量分別下降百分之三點七和十點一，有外資行以其他數據作衡量，認為中國首季GDP實質增長僅百分之六點五，究竟哪個較可靠？
中國期望利用「股市救經濟」，可惜至今未收效果。不過，牛市上到半山腰，不能不再發力向前衝，否則在山腰滾下更糟糕，所以官媒亦撐「空中加油」。中央亦源源不絕提供炒作題材，一帶一路、互聯網+、核電、水十條、自貿區、東北振興等。水十條原本說的是二萬億元人民幣，但最後加碼至四、五萬億元人民幣，何來多一倍污水可治？錢從何來？不要問，只要信。央企改革重組呢？分了又合，合了又分，總之股民高興就行，何妨打腫臉充胖子。
領導人常說「不再唯GDP主義」，但一定的GDP質量才能確保就業以至社會穩定，去年城鎮新增就業一千三百餘萬人超標完成，今年的目標是一千萬，惟今年新增勞動力達千五萬，首季新增就業僅三百二十萬；滙豐中國PMI亦顯示製造業企業工作崗位連續十八個月削減，去年尚且由服務業補充缺口，今年情況卻未敢樂觀，缺口之大較GDP等數據更值得憂慮。
中央可做的是大刀闊斧降低存準率一個百分點，放水愈來愈猛，但焦點集中在股市身上，商人和工業家把資金用去炒股了，資金流入股市等於流入實體經濟之說或是一廂情願。