昕賞魚缸:海螺創業受惠重組

大市急升後本周呈整固格局,現階段我們建議投資者採取「逢低買入、大跌大買,小跌小買」之策略。本欄一直喜歡推薦國企改革對象,本次推薦海螺創業(00586),主要催化劑是清理股權架構。

上年底,海螺創業、海螺水泥(00914)及海螺型材(000619.SZ)已經公告,集團股東會擬通過改革持股方式,將安徽省國資委持有的51%股權,轉換為直接持有海螺水泥、海螺型材、地產酒店等的股份。

換言之,一旦方案獲批,海螺水泥將從一家國企轉變為一家民企。屆時安徽省國資委持股比例下降,海螺創業除了持有海螺水泥18.02%股權外,同時我們猜測,公司通過二級市場增持,實現對海螺水泥的直接控股,那麼未來併表也不是難事。若就海螺水泥及海螺型材股價,給予20%潛在升幅作為目標價的話,對應市值高達364億元,略高於海螺創業當前市值,換言之其他業務白送。

垃圾焚燒收入續增

公司自身的主營業務為節能環保業務、港口物流、新型建材等,貢獻佔利潤比重低。不過,集團未來主營業務中的垃圾焚燒將會出現大幅增長,帶動主營業務收入佔比提升。同時,由於環保業務的毛利率高達30%,也有助帶動整體利潤率提升。

從垃圾焚燒業務來看,一四年底公司已經完成4個垃圾焚燒項目,目前還有15個在建項目,3個報批待建項目。預計到一七年垃圾焚燒業務收入將從目前的3.2億元增長至13億元,長遠盈利貢獻可觀。因此,我們認為可以作為長線投資對象配置,建議逢低買入。

國泰君安國際(投資諮詢部)副總裁 王昕媛(作者為註冊持牌人士)