對沖國度：失寵股短線仍要捱打
歷史其實在不斷重複，當中資大股受到追捧，而沒有足夠的新資金流入，對其他股份會存有一定的殺傷力，形成此起彼落的現象。近日內地金融股，尤其是內銀股，以及石油石化股獨大，同時不少其他股份卻下跌。事實上，不但是港股出現這樣的情況，星期三A股市場同樣有相當多下跌的股份。
A股兩極化情況是有解釋，原因是當地擴充期指市場，而新產品主要集中在大型股份身上，一批投機者因而需要將資金轉移到此類股份打底，以便操作期指，令大股偏強，細股回落，不過消化沽壓之後，昨日中小型股票就已經開始回復正常。
香港方面繼續是轉手期，場內一些長線股東獲利離場，而其他仍然留在市場內的投機者似乎都集中以中資股為目標。
太早買Call冇着數
類似的資金調配在去年十二月也曾經出現過，當時中資金融股獨大，其他傳統本地藍籌股要沽到年底，作戰過程極為辛苦，失寵股結果要捱打到一月中才翻身，由騰訊（00700）帶頭發力，一隻一隻輪流回勇，最終以長和系重組事件作為這次翻身大作戰的終結。
有了上一次經驗，估計這次整個過程會大幅縮短。短線策略是避重就輕，可以累積失寵股份，但是注碼不可以太大，減低捱打痛苦，寧願等到有股份率先回升之後才追落後股Call。雖然到時候股價比現水平為高，但升勢將會又快又勁，反而現在買Call會消耗時間值，早着先鞭亦未必有着數。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有騰訊股份）