國際貨幣基金組織（IMF）警告，美國聯儲局加息可能觸發債券市場震盪；類似警告耳熟能詳，但隨着加息步伐逼近、資產泡沫膨脹，風險正與日俱增。聯儲局固然操生殺之大權，投資者亦不能盲信牛市可以長長無盡時，加息即使不是喪鐘，也可能引發資產估值的大調整。
IMF的形容詞是「超級縮減恐慌」，不管是否對其警告視作耳邊風，今年股市波動比以前更加激烈是不爭的事實。對於九年來的首次加息，一些資淺的投資者已對「加息」兩字相當陌生，因而掉以輕心，但第一次總別具意義，是「由零變有」的過程，並非單純二十五點子的差距，所觸發的市場反應可能超乎預期。儘管聯儲局先後用「一段時間」及「耐性」等遞進措詞去讓市場適應，但市場的樂觀情緒卻未因此減退，一廂情願的認為加息時間表會推遲。
不獨是債市，股市泡沫大、回報低的情況沒有兩樣，尤其美股現時的最大買家是企業回購證券，一旦資金成本上升，股市可能面臨斷水。牽一髮動全身不止此，IMF的報告更提及其他金融領域，例如歐洲很多保單在長期低利率環境下提供「不可持續」的慷慨回報保證。近期熾熱的中港股市亦是靠資金推動，「牛市只在半山腰」、「只在牛角」的聲音四起，無視音樂椅正在倒數。
十年期美國國債孳息不足兩厘形同雞肋，德國和瑞士國債更跌至負利率，投資者仍當美國加息逼近不是一回事。IMF認為，美國國債孳息「突然」飆升一百個基點是相當可能，明知埋下了一枚計時炸彈，但投資者仍留守至最後一分鐘，可能將利潤最大化，也可能粉身碎骨。
在超低息環境下，一切變得飢不擇食，不想投資跑輸大市，再低的回報也甘於接受，新資金仍不停泵入各類股票和債券基金。轉捩點可能是聯儲局加息的日子，可能是經濟重回衰退，可能是通縮最終不可阻；通縮若臨，屆時「現金是王」，大家不再有投資的煩惱了。
加息不是末日，且是讓扭曲的金融市場重回正軌的手段，但前提是泡沫可能一觸即破；不加息亦是禍端，眼見低息誘惑，企業和國家不管有否需要一律瘋狂發債，全球債務近年大幅上升，如何收拾殘局費煞思量。聯儲局在循序漸進結束買債計劃時很順利，但加息問題卻棘手和複雜得多，顧此可能失彼，若繼續發放模糊的訊息採取拖字訣，讓市場胡亂解讀，則會起到反效果。