IMF：提早加息全球震

正值市場揣測聯儲局何時加息，IMF警告，現時聯儲局官員所暗示的加息時機，與市場預期存在巨大落差，倘當局過早加息，可能刺激十年期美債孳息急彈1厘，對全球金融市場構成負面衝擊，特別是新興經濟體。

IMF又提到全球債市結構流動性下降，將加劇資產價格波動，對其他資產的潛在影響亦更大。

中日持美債金額變化*

市場對美加息時機分歧

聯儲官員暗示年中加息

IMF又警告，雖然強美元和油價下滑有利於全球經濟復甦，但同時會對依賴原油和其他商品出口的國家和企業構成壓力；而美元升值速度進一步加快、美國突然加息，再加上地緣政治風險上升，將會對新興市場貨幣和資產市場帶來更多壓力。

自聯儲局調低經濟和利率預測後，市場顯著延遲加息預期，部分市場人士更估計明年首季才加息。

不過，仍有官員暗示當局最快年中加息，當中里士滿聯儲銀行行長拉克重申六月有充分理由加息，聖路易斯聯儲銀行行長布拉德亦認為，是時候展開利率正常化程序，以免持續低息催生資產泡沫。

事實上，雖然美國過去兩年經濟增長平均達2.7%，但長期美債孳息持續徘徊紀錄低位，部分原因是美債受到海外投資者追捧，特別是美國債息較其他發達國家高，對於因為央行買債導致債息跌至貼近零的歐洲和日本投資者而言，甚具吸引力。

日超華成美最大債權國

據美國財政部資料，當地二月長期外資淨流入41億美元，期內中國減持美債154億美元，減幅大於日本的142億美元，令日本以1.2244萬億美元美債持有量，自金融危機以來首次超越中國的1.2237萬億美元。總結之前一年，日本美債持有量淨增長136億美元，中國則減少492億美元。

揣測美元持續升值，是促使日本投資者購買美元計價資產如美債的誘因。此外，日本政府年金投資基金（GPIF）去年十月指將把海外債券的投資比例，由原本11%擴大至15%，連帶當地三隻較大型的半公營退休基金亦「跟風」。

至於中國美債持有量退居「阿二」，不少分析員指，數據未能反映中國停泊於英國和比利時等地的美債，相信中國透過這些中間人持有不少美債，加上中、日兩國美債持有量僅相差7億美元，難以斷定日本是否已確實超越中國。