早前友人經歷散戶最痛的事，就是大市狂升，人卻離港，回港後才發現錯失入市時機。的確，兩周光景，港股市況已截然不同。友人不斷問小妹，到底此輪升浪何時完結？小妹坦言，天曉得！因資金市估頂難度甚高。
資金市特點是升勢通常既急且猛，且市場情緒偏向樂觀，投機氣氛濃厚，對不利消息充耳不聞，靠看資金流向及捕捉市場情緒變化。
市場常用判斷本港資金流的指標有三個，分別是港元匯價、銀行體系結餘及股市成交額。港元匯價反映港元需求，當外資（無論是美元還是人民幣）流入本港炒作，需先兌換為港元，港元需求增加將推升港元匯價。
由於本港實施聯繫匯率，港元以7.80兌1美元的匯率與美元掛鈎，上下浮動區間為7.75（強方兌換保證）至7.85（弱方兌換保證），如港匯觸及7.75時，金管局便會買美元沽港元，以平抑港匯強勢。而金管局買美元沽港元會推升銀行體系總結餘，變相向市場注資，同時會拉低短期的銀行同業拆息，故當港匯貼近7.75、金管局注資及總結餘上升均反映資金流入。
套用目前市況，港匯持續於7.75水平徘徊，金管局上周4度合共注資275.9億元，周一再注62億元，配合港股成交額連日突破兩千億元，反映資金大量湧入股市。由於港股升勢遜A股，加上估值不算太高，恒指預測市盈率約13.2倍，H股較A股有約兩成折讓，仍有炒作條件，相信熱錢流入只屬開端，資金市未完，未來可維持大漲小回格局，不過波動性則難免增加。
身處牛市中，看着持股節節攀升，有時或會過分樂觀，謹記居安思危，緊盯着港匯、成交及市場情緒的變化，以免升勢生變。畢竟在內地經濟復甦力弱，企業盈利遜預期下，港股升勢已脫離基本因素，一旦熱錢流走，跌勢可以甚急！
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻（作者為註冊持牌人士）