恒指昨未能一舉攻克「九連升」，更一度顯著回調逾五百點，對近日牛氣沖天的港股而言，實非壞事。外圍及基金資金持續湧入，不少本地散戶擔心落後於中國「大媽」，無視基本因素而爭相入市，合力推高港股至嚴重超買的地步。昨日及時的調整讓投資者冷靜下來，思考合適的炒股部署。
近日，本地散戶已將歐美以至香港經濟消息拋諸腦後，集中揣摩內地官員及官媒言論。中國今日公布三月份經濟數據，市場預期首季經濟增長若「破七」，反是美事一宗，有利中央推出更寬鬆的貨幣政策，出台更多力挺A股的國策，顯然市場已盲目將壞消息當好消息炒，所謂上帝欲使人滅亡，必先使其瘋狂，泡沫戳破之前，市場愈來愈匪夷所思。
○七年，港股直通車還未開車，已將恒指由不足兩萬點，推高至近三萬二千點，市場兩個月間沸沸揚揚，當時有分析員預期港股可見四萬點。歷史不會重演，但總有其韻律，近日券商不斷調高指數及個股目標價至新高，「最牛」港交所目標價達五百元。在大升市，散戶最怕無貨，相信不少人惟恐「執輸」，近日已無視個股分析，一頭栽進股海裏。
港股被內地捧為價值窪地，甚至有指中央疏導「北水」流向低地，港股「奉旨」要升。恒指市盈率的確遠較主要指數及創業板等為低，但非理性資金可以隨時撤出股市，內地基金倉位已偏高，要進一步推高兩地股市，必須有新資金投入或加大槓桿，這些熱錢來去速猛，本地投資者若摸不清國策或「北水」方向，即使築起血肉長城，也難抵熱錢突然班師回朝。
中國投機級別企業債券的槓桿比率已升至○四年以來最高，有指今輪信貸周期已抵達頂峰，企業利潤也跌至負數。內地企業經營環境持續惡劣，核心業務盈利根本支撐不起市盈率，單靠中央「放水」炒起股市，掩蓋基本面低迷的經濟及企業盈利能力，也許可買點時間讓經濟軟着陸，但股市高位難持久。羊群效應下的投資者，若一味追逐資金流，最易被淹沒在洪流中。
港股已進入大時代，巿況大上大落，成交逾二千億元成為新常態，今個突如其來的大升市，肥了不少散戶的荷包，也令不少人措手不及。投資者面對今個由「北水」帶動的升市，在高度情緒化的市況下，更應嚴守投資規律，因應個人可承受的風險胃納，才能安度股市驚濤駭浪。