印度債市投資價值浮現

據理柏統計數據顯示，由年初至今，環球債券基金錄得約0.28%跌幅；惟以美元定價的亞洲債卻錄得不俗表現，同期錄得超過2%的升幅，而印度債券更上升超過3.73%，反映印度央行的減息行動，有利債券價格向上。

經濟數據持續改善

事實上，自莫迪贏得大選而成為印度總理後，當地政府積極實施多項經濟改革措施，包括放寬外國投資與基礎建設投資的規例、改善稅收結構，通過建立不動產投資信託（REITs）制度，並致力於改善失業率、強化公共建設、打擊貧窮和增強政府效率，令當地市場受到國際投資者追捧。

最新的亞洲開發銀行年度展望報告預測，今年印度國內生產總值可望增長7.8%，明年更有望升至8.2%，有望成為亞洲最快成長的國家。此外，印度三月製造業及服務業PMI，分別升至53.2及52.1，反映當地政府在加快推進經濟結構改革下，外資將可更大程度參與印度經濟成長，彌補資金缺口問題，利好當地企業融資環境。

印度是原油進口國，有超過70%的石油為進口，隨着環球國際油價持續低企，預期可紓緩當地通脹壓力，為未來提供減息空間。據統計數據顯示，印度去年七月CPI高達7.4%，惟隨着油價不斷下滑，二月CPI已跌至5.4%的水平。而印度基準利率目前高達7.5%，相對主要亞洲國家的息率為高，預期減息空間會較大，利好當地債券價格表現。

國際油價近期回升，主因沙特石油部長呼籲OPEC及非OPEC國家合作，希望以合理的方式提振油價，然而，美國原油庫存持續上升。據美國能源資訊署統計數據顯示，截至三月二十七日當周的原油庫存較前周增加480萬桶，至4.714億桶，加上伊朗與六國達成核問題協議，解除經濟制裁，全球油市的供應可能增加下，預期油價仍將維持低位，紓緩美國通脹壓力，減低短線加息的機會。

有望減息添吸引力

此外，近期美國勞工部公布的三月份就業報告轉弱，非農業就業職位僅增加12.6萬個，比起原本預估的24.5萬個少了近一半，創下一年來的新低，預期美國可能押後加息，整體而言有利債券市場，而基本面較好的印度債券有望繼續跑贏。

隨着環球央行仍將維持寬鬆貨幣環境，尤其歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟，預期全球資金仍相當充沛，加上印度基本面較好，而當地亦有望減息，相信會有利資金流入當地債市。當中，景順印度債券基金主要投資於印度長債，如印度再度減息，相信會利好基金表現，建議可候低吸納。

康宏投資研究部