油價近期雖然持續於50美元附近整固，但日內波幅可謂異常驚人。伊朗與六大國舉行核談判，油價在談判達成前後曾因不同消息出現大幅波動；而美國能源信息署在上周下調美國原油日產量預期，同時沙特石油部長表示將與不同國家商討穩定油價的措施，一度令油價上漲超過3%。
然而原油供過於求的情況仍然影響市場，美國最新公布的原油庫存較一周前大幅上升超過1,000萬桶，大幅高於預期的340萬桶，令油價從54美元的阻力大跌超過6%。油價波幅雖大，但已轉趨穩定，相信油價已具備一定的見底條件。
個多月之前本欄提過，油價的日曆價差在撇除市場風險因素後，可更好地反映投資者對原油供求的預測。在一月底時，油價曾大幅反彈超過20%，但由於日曆價差持續擴闊，顯示市場仍然擔憂原油供過於求，油價於是在三月中再度創下新低。
過去半個月，油價再度反彈，油價日曆價差亦同時大幅收窄，五月與十二月合約的負價差就由超過8美元一度收窄至少於4.5美元。價差收窄，顯示市場對原油供過於求的擔憂已大幅減弱。特別是在第二季開始，煉油廠因預備暑假的駕駛高峰期將增加煉油，原油庫存過去多年均會在四月開始出現下跌，屆時油價能否突破54美元重展升浪，值得投資者留意。
亞達盟環球期貨 潘梓生