積金FUN享：預設策略作用有限

御峰答：積金局近日公布現稱「預設投資策略」的核心基金諮詢結果，並提議打工仔若不懂選擇或不希望選擇基金，其供款將自動按預設策略來投資，但投資風險將隨計劃成員年齡增長而降低。同時亦將立法管控消費，管理費上限為0.75%，連同其他開支的基金開支比例不得超過1%。積金局的新建議有利於缺乏投資知識的投資者，但是僅屬小修小補，作用有限。

旨在降低風險錯配

積金局新建議的預設投資策略使用了生命周期投資法，值得強積金投資者借鑑。配置強積金組合時，可按照不同人生階段及相關投資需要。

年輕時，投資年期較長，風險承受能力較高，可採取較進取的投資策略，配置較多的股票基金，可以爭取較大的潛在回報。相反，若臨近退休，投資策略應趨向保守，減低市場波動對強積金整體價值所造成的影響。

新供款建議50歲以下的資產分布，以環球股票為主的高風險資產佔60%，以環球債券為主的較低風險資產佔40%，50歲後逐步調低風險。然而，每個投資者個人的風險偏好有所不同，單憑年齡難以定奪。

另外，預設策略亦無設定回報預期，旨在降低強積金持有基金的風險錯配，無法解決當前難以預期強積金能否滿足退休需求的最大疑問。

新建議屬小修小補

通過整合計劃，令基金產生規模效應，確實有利於降低管理費。基金整體投資成本，包括基金管理費、保證費、法律開支、審計費用等，當基金規模愈大，每單位基金份額所承擔的費用就愈小。不過，同樣問題是，這提議沒有解決投資回報與費用掛鈎的問題。我們認為，強積金可透過被動投資減少基金經理的管理費用。另外，基金亦可設定基金管理費與表現掛鈎，使基金經理和基金持有人的利益盡量一致。

總括來講，這一次積金局新修訂的預設投資策略提議，並未走出一條新路，僅僅在原路上小修小補，難以滿足大眾退休的目標。大眾應該多學習理財知識，開拓理財資金來源，來滿足自己的退休理財需要。

御峰理財研究部