環球經濟復甦速度加快，據經濟合作發展組織（OECD）近期的報告顯示，佔全球經濟達70%的OECD成員國，今年經濟整體可望增長4%，預計明年可升至4.3%，相比去年十一月的預估，分別高約0.1%及0.2%。此乃受惠於多個央行推出額外振興措施，以及低油價有助亞洲國家減低燃油開支所致。
隨着國際油價自去年中走低，南韓通脹壓力持續放緩，當地央行於三月將指標利率再度下調0.25厘至1.75厘，是繼去年八月及十月的第三次減息行動，預期未來仍有空間再度減息，短線相信有助促進當地旅遊及出口表現，而南韓於上周決定加入由中國主導的亞洲基礎設施投資銀行，成為創始會員，預期未來當地企業可更大程度參與亞洲的基礎建設工程，長線有利當地經濟發展。
今年南韓基金受到市場追捧，據摩根資金流向統計，由年初至三月二十七日，有達24.05億美元流入當地股市，個別以消費板塊為主的基金更錄得超過13%升幅，大幅跑贏基準指數KOSPI及南韓基金於期內約5%的升幅。
隨着韓圜匯價持續低企，加上近年韓風在亞洲區熱吹，據南韓旅遊發展局的旅客統計數據顯示，今年首兩個月訪韓旅客人數高達196.7萬人，較去年同期成長達14%。
中國及亞洲作為訪韓的最大及增長最快速的旅客群組，二月分別按年成長達58%及22.8%，至51.6萬及90.59萬人，而韓圜匯價與到訪當地的旅客人數呈負相關性，預期將有效促進當地消費市場成長，以及增加南韓產品在環球市場的吸引力，刺激南韓出口增長。
南韓三月份消費物價指數按年只上升0.4%，較市場預期為低，而且是自一九九九年七月以來最低水平、而滙豐南韓製造業PMI指數三月報49.2，較二月的51.1為低，反映製造業收縮，以及新訂單錄得年半以來最大跌幅，加上當地三月份出口按年下跌4.2%至469.9億美元，表現遠遜於市場預期，而進口更下跌15.3%至386億美元，令貿易順差擴大至83.9億美元。
整體數據反映南韓經濟走弱，通縮壓力增加，預期央行面臨再度降息的壓力，有助刺激當地與旅遊相關企業表現。
估值方面，南韓股市估值便宜，以南韓KOSPI指數為例，預測市盈率僅達11.3倍，低於亞洲其他主要國家，而KOSPI 200非必需消費預測市盈率僅達8.87倍，較基準指數低。隨着韓圜可能因央行減息再次轉弱，預期以消費為主的南韓基金仍有望繼續做好。
南韓經濟數據轉弱，當地央行減息壓力增加，相信會有利以消費為主的南韓基金表現。當中景順南韓基金相對同業持有較多消費類板塊，組合第二大持股的Amorpacific更是近年亞洲人持續追捧的化妝品生產企業，隨着韓風及低韓圜持續，如投資者看好消費類的南韓基金，不妨考慮候低吸納。
康宏投資研究部