投資動向：炒股攞A 要有新思維

雖然預期限於各種手續，資金南來有序，但足以為年內餘下三季的港股表現帶來憧憬，而以內地基金慣常「圍飛」的炒作伎倆，相信不久將來香港股民有更多機會體驗甚麼是「A股化」！

受北水南來的消息提振，上周港股通使用情況明顯改善，三月三十日、三十一日及四月一日的淨買入額分別為28億、22億及17億元人民幣，乃「通車」以來首見的熱鬧場面。不過，香港股民要捕捉相關投資機遇，有兩點必須先弄清楚。

國美有機會獲內地基金垂青。

滬港通後恒指走勢

內地資金係「大莊家」

首先，要明白內地機構投資者與過去港股的主要參考者──海外機構投資者炒作手法不盡相同，前者較着重股份的大股東持股量及街貨量，炒股份供求多於基本因素；海外機構投資者則多側重股份基本因素，故若然要捕捉內地資金南來炒作的機遇，股民宜調節選股思維。

其次是，無論是炒港股通、深港通、創業板還是AH差價股，如今的北水南來，是名正言順由北水作主，就如炒作AH股，在外資眼中，雖然AH差價大不合理，但不是單方面掃高H股就必定達到收窄差價的效果，皆因對A股價格表現沒有多大把握。

故此，有了A股與港股的互動基礎，內地資金才是遊戲的「大莊家」，玩法動向都以之為主，弄清「莊」「閒」道理始能提升對北水動向的敏感度，捕捉先機。

炒AH差價雖是老調但亦不衰，皆因同一家公司A股與H股同權，無道理長期出現重大差價，特別是A股市場如今亦逐步邁向對外開放。目前H股較A股折讓最大首五隻分別是浙江世寶（01057）、昆明機床（00300）、山東墨龍（00568）、一拖（00038）及東北電氣（00042），折讓幅度介乎66至73%。雖則說，在A股全面開放前AH仍難免存在差價，但差幅應不至於太大，故可着眼於差價大AH股。

市值細科網創板股

部分深港通概念股

捕捉港股通買賣手影

香港創業板已非原初設立的面貌，過去好幾年都乏人問津，直至近兩年港股殼價在需求增加之下炒起，主板殼價升至5億元，創業板殼價要2至3億元，身價上升，再次吸引資金關注，加上多了新面孔如IGG（08002）及一眾支付股，激活創業板交投。

創板股勝在市值細

事實上，截至上月底創業板平均市盈率才不到12倍，相比內地創業板股，也許在內地炒家眼中，如此估值真係太過「踏實」﹗現時市值低於一億元的創業板股份大有「股」在，若然北水流入，相關公司業務發展又有消息配合的話，要炒到翻一番，對內地基金而言實在是毫不費力。

再看，中型市值兼街貨量又較集中的港股通股份，頗大機會成為內地機構投資者目標。如金鷹商貿（03308）控股股東持股量73%，計及截至四月一日中國證券登記結算持倉1.34億股，相等於已發行股本7.55%，街貨量有數得計。見到該股已連升五個交易日，可留意搭順風車機會。

再睇國美電器（00493），中國證券登記結算持倉3.44億股，相等於已發行股本2.02%，相比起二月底持倉多逾1億股。

照計國美積極拓展電子商貿業務，食正國策條水，現價市盈率13倍，在內地基金中具炒作條件。

獨有股份可秤高一線

客觀而言，不少內地知名品牌，僅在港上市，而並未有在A股上市，但不少內地投資者都熟悉的品牌，且在內地屬行業龍頭的公司，故有濃厚的興趣透過港股通買賣相關股份，例如蒙牛乳業（02319）、康師傅（00322）、騰訊（00700）、金山軟件（03888）、中國旺旺（00151）、聯想（00992）、中芯（00981）及中移（00941）等，當中不少本身是大市值股份，但過去估值與內地A股同業有一定差距，未來有望在內地機構投資者追捧下，身價水漲船高。

在三大中資電訊股之中，中移是內地行業龍頭，亦未回歸A股，加上市值大，理論上應備受內地基金注視。之不過，論值博率，中移現價吸引力未必及得上聯通（00762）和中電信（00728），事關分拆機站後，聯通業績受益最大，而中電信成併購目標的呼聲最高，反觀中移基本因素相對平穩。

內地大品牌成焦點

若論重磅，相對值博的應該是內地基金必選的新興經濟龍頭股騰訊，上周四收149.8元，往績市盈率46倍，隨着北水南來，相信年內股價可迭創新高。

騰訊於三月公布業績後，一眾大行目標價普遍上調至160元樓上，不妨作為參考。此外，母公司正計劃整體上市的聯想，亦是內地基金有興趣投資的大市值股份。

其他非中資的稀缺股份，典型例子有港交所（00388），香港獨有，且直接受惠北水南來，又是內地基金重點看好股份之一，料今年股價可與騰訊齊闖高峰。

此外，下半年深港通推出的可能性甚大，且看本月兩地會否如期公布有關詳情。現成被視作深港通概念股的，有鞍鋼（00347）、濰柴（02338）、金風（02208）、中興通訊（00763）、比亞迪（01211）等，通車前亦不妨多加關注。

錢修