Market Insight：中航科工憧憬注資

國指連續三日跑贏恒指，創下三年多來高位，正式「破頂」，主板成交降至1,103億元，期指高水17點。聯通（00762）升5.6%，聯通A股（600050.SH）更漲停板。比亞迪（01211）升近一成，鐵路基建股調整一日後已施回馬槍。

官方PMI回升至50.1，滙豐中國PMI終值亦向上修訂為49.6，不獨內地PMI靚仔，歐洲和德國PMI終值亦分別創十個月及十一個月新高，反而美股近期反覆波動，四月業績期始終有較大調整壓力，遇上歐洲復甦憧憬，資金有機會轉走。

滬綜指再升1.66%，上星期有167萬新開戶，「股盲」數目亦激增，新股民有六成僅初中學學歷，但學歷與投資並無直接關係，尤其現時A股最重要是「勇」字掛帥，所謂有智慧不如順勢，經濟學者買股未必及得上一介平民。

古勝冇點你

萬里長空

北水加碼有利港股

不想做股盲又想賺錢，最佳方法是買股票基金，據統計，截至三月第三周中國公募基金發行規模首次突破5萬億元人仔，新基金數目較去年同期激增4倍。基金經理幾時入貨真係考起，因為A股現時盲牛式狂衝，想睇定啲先已隨時被市場拋離，故此明知有泡沫亦要同人鬥傻。自上周五中證監開綠燈之後，公募基金開闢投資港股通一途，就算A股行兩步、港股行一步，獲注入的資金已相當可觀。

除此之外，中國保監會亦話開放保險資金落來香港買創業板，10萬億元人仔資金可南下。睇個標題嚇親，原來是指將險資範圍由香港擴大至45個國家或地區，創業板只是其中一個增加範圍。香港創業板總市值得2,000億元左右，200間加埋唔夠一間漢能（00566）大，要買起易過借火。內地創業板「市夢率」逼近100倍，但險資理應買穩陣資金，現時放寬買創業板及BBB-級債券，古勝並不苟同。

資產價值水漲船高

股盲亦可抽新股立於不敗之地，但僧多粥少如同抽獎，中證監今日或發新一批IPO批文，市傳今次新股數目將達30家，閒閒哋又話凍資3萬億元，往績顯示大凡新股集資期市況例必回軟，但不少股民及基金經理亦視之為趁低吸納良機。

港交所（00388）已放風話今年內想搞埋A股股指期貨，雖然成事機會頗高，惟未推出前，A股ETF是最簡單途徑，昨稍為特別之處是南方A50（02822）成交多過安碩A50（02823）。

買一些上市公司亦可間接投資A股，所指的是復星國際（00656）和中航科工（02357），因其持有A股附屬；以大價股而論，復星今年的升勢可能僅次於漢能；至於中航科工，業績公布後亦見三支白武士，集團持有的A股公司包括中航電子（600372.SH）、中直股份（600038.SH）、洪都航空（600316.SH）及中航光電（002179.SZ）等，相關A股上升，其資產值亦水漲船高。

中航科工去年核心純利上升11%，教練機和通用飛機收入分別按年升68%和62%，管理層根據本地訂單付運情況，預期今年增長雖未必再達六成之多但仍會相當強勁。管理層預期今年有更多利好政策公布，包括低空領域開放，並受惠國企改革政策，將可獲更多資產注入，產品價格亦由現時的成本加成改為與市場掛鈎。

海爾電器值得留意

中航科工現價一四年市盈率32倍，今年預期盈利增長維持一成多，一五年預測市盈率料降至28倍，估值絕不算便宜，但資產值因A股急升而受惠，加上注資憧憬升溫，可待回吐時吸納。

另一可留意的股份為海爾電器（01169），在20元關已徘徊多時，其一四年純利維持20%增長；雖然洗衣機和熱水器業務增長趨向飽和，但渠道業務保持平穩增長，電子商務單元收入更激增1.54倍，物流配送收入亦增46.4%，從包括天貓的第三方物流收入增逾150%，佔整體物流收入超過40%，超出年初預期。

集團旗下日日順至去年底倉儲面積接近200萬平方米，未來數年將致力拓展農村電商市場，全國3萬個銷售點將陸續轉型至O2O平台，作為農村的消費者體驗店。

古勝