歐洲基金吸資力強

自歐洲央行宣布購債計劃，歐元區多項領先指標已見上升。歐元區三月份製造業及服務業PMI分別升至51及53.7，不但是連續兩個月上升，兩者並均創去年七月以來新高。而資金持續流入歐洲股市，據統計，由年初至三月四日止，區內股市錄得超過328億美元淨流入，超過去年全年淨流入的150億美元。

另一方面，歐元匯價自去年中起，相對美元已貶超過 21%，配合歐洲央行將在本月起，每月購買高達600億歐元的政府債，直至二○一六年九月，料可壓低歐元中線走勢，降低出口價格，刺激通脹回升。此外，歐洲央行表明會延續量化寬鬆，直至通脹回升至接近2%的官方目標為止，不但可帶動區內主權債孳息向下，同時可加強市場對央行實施持續寬鬆貨幣政策的信心，融資成本下降，將有利企業加大借貸，促進經濟進一步成長。

企業盈利能力回升

隨着歐洲逐步轉向放寬財政紀律，歐洲重債國緊縮步伐時間表延長，預計可為相關國家經濟提供動力。例如歐盟近期允許法國的赤字佔國內生產總值比例降至3%以下的最後限期押後兩年，至二○一七年，同時宣布對意大利和比利時增加公共債務不予處罰，間接反映歐盟對緊縮財政的政策逐步轉變。

估值方面，STOXX歐洲600指數，目前預測市盈率約為16.38倍，處於近七年的上游位置。然而，隨着歐洲央行持續買入區內國債，歐元匯價向下趨勢將持續，有利區內出口企業在國際的競爭力，並令企業盈利能力回升。當中，景順歐洲指標增值基金（美元對沖）及景順歐洲指標增值基金（美元對沖），具對沖歐元匯價下跌風險的組別，加上管理兩者的基金經理往績選股能力優異，看好歐洲股市的投資者，可考慮候低吸納。

康宏投資研究部