理財Campus：騰訊炒業績 博股價沖天

錢景夠靚貴得起

騰訊主席馬化騰上周於「兩會」期間提出多項建議，惹人憧憬此行業龍頭繼續引領中國互聯網發展。豐盛金融資產管理董事黃國英旗下基金幾乎長期持有該股，但他坦言早前已小注沽貨，「近日港股風頭火勢，都係縮一縮先啦」。但他強調，長線仍看好騰訊，很大機會待公布業績後重新增持，即使要高追亦在所不惜。

大行預測騰訊全年純利按年增長逾50%，他則直言，「今次業績表現係點已經唔重要。騰訊近年業績幾乎每次都差過預期，但股價冧完又再企番起身，因為大家一早畀咗溢價佢，重點係公司發展前景，視乎市場對微信的預期。」

分段買入儲貨等升

中國銀盛資產管理董事吳家順亦鍾情此「科網股王」，年初至今更多次推薦，深信股份有機會於年內再度爆升。

他認為現價仍適合投資者繼續買入儲貨，「我已經有心理準備全年業績未必亮麗，因為始終係去年業績，而去年微信未有明確收入，唔排除到時業績差，會連累股價回落至約126蚊，建議不妨分段買入。」

他認同重點在於馬化騰屆時的演說能否重燃投資者對集團的憧憬；又相信業績過後，騰訊股價將逐步明朗化，值得「無限加注」，認為股價於160元以下都未算貴。

廣告成增長引擎

以上兩位粉絲對騰訊前景似乎充滿信心，皆因騰訊管理層去年發表第三季業績時已透露，旗下手機通訊App微信及QQ手機版的遊戲及廣告收入，已超集團預期，並有意拓展整個生態系統。而微信「朋友圈」廣告業務亦正式於今年一月廿二日起進入內部測試階段，接受個別商戶的廣告。

黃國英看好微信廣告業務的發展，認為相比BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）中其餘兩競爭對手，微信廣告平台及模式應更值錢。

他稱，「對於內地中小企，呢個係最有效嘅廣告渠道，可以按客戶喜好及特質選擇性賣廣告，提高彈性，價錢亦相對平啲，同依家嘅facebook相似。我相信呢種模式會成為未來嘅主流廣告渠道。」

社交網創可觀收入

吳家順補充，目前微信及QQ的用戶量龐大，即使只向商戶收取每客戶1元人民幣的廣告費用，相關收入已非常可觀。他稱即使海外版WeChat未來發展只屬平穩，單係做好內地市場已足夠，又預計集團有機會於今年內，將微信廣告收入的帳目分拆出來獨立入帳。

據官方數據，截至去年底中國有6.5億網民，其中5.6億是移動互聯網網民。截至上季，騰訊微信及WeChat合併月活躍賬戶4.68億，按年增39%。

另闢網銀新財路

過去半年，騰訊受惠多重利好消息，除拓展微信朋友圈廣告業務外，由集團牽頭的深圳前海微眾銀行，亦已於去年底成為首家獲中國銀監會開業批覆及正式上線的民營銀行。

另外，騰訊於年三十晚的紅包發放量是阿里支付寶的4倍，更成功為微信帶來以億計的新客戶。市場預期微信用戶量的增加可連繫至其支付系統，增加支付平台的活躍度。

與京東具協同效應

馬化騰上周出席兩會時更料，至今年底微信帶動的資訊消費，將由去年952億元人民幣增至1,428億元人民幣，增幅達50%。

而騰訊去年三月宣布以2.15億美元入股的電商平台京東商城，其最新公布的季度業績雖仍處虧損，但期內營收增長勝預期。吳家順指，騰訊與京東的協同效應，也是今年對集團的憧憬之一。

概念股炒得過？

騰訊業務多如「百足」，與它有關的股份然多籮籮，例如最新鮮加入的成員，是上月底剛宣布將於騰訊旗下平台銷售自家開發移動遊戲的飛魚科技（01022）。數與騰訊較直接掛鈎的港股，還有騰訊持股9.6%的金山軟件（03888）。

手遊板塊有隱憂

泓福證券聯席董事林嘉麒表示，若騰訊去年手遊業務表現良好，或帶動手遊板塊反彈，否則此類概念股只能「自求多福」。不過騰訊上季手遊收入增長按季倒退，市場關注該業務增長有或放緩。

吳家順則稱，集中火力買騰訊的策略較買概念股可取，因科技及科網股眾多，其業務性質可差天共地。黃國英更直言，如想捕捉受惠內地消費概念的股份，騰訊是好選擇，因「（業務）賺到錢，又冇存貨風險」。