Market Insight：金蝶升浪一觸即發

滬綜指轉升1.9%，亦靠晒內銀股帶動，消息是銀行有望獲發券商牌照；其實幾大銀行早有國際證券分部，主要做投行業務，也有一些持有券商股份。

銀行做埋券商勝在夠安全，但內地股民早已用慣券商服務，且佣金已鬥平鬥賤，實在對內銀股盈利得益貢獻不大，而開展業務亦需時，短期仍是睇住內銀股業績表現更實際。至於券商股則是同一個消息的負面受影響者，但論去年業績好過內銀股多多聲，或可跑短線。

古勝冇點你

萬里長空

深港未通先至好炒

此外，中國二月份貿易數據出口強、進口弱成強烈對比，但綜合一、二月份來看，出口仍是差強人意。雖然錄得龐大貿易順差，但人民幣繼續偏弱。今日輪到二月份CPI及人民幣貸款等數據公布，如果一如部分預測般，即使有春節因素亦不能刺激通脹重上1%的話，肯定又可在通縮及減息或降準方面作文章，不過減息或降準已證實對股市影響如同搔癢，今日市場反應變成難估。

深交所建議深港通納入創業板及中小板在內，但並非全部股份通殺，而是先以業績穩定、交易活躍及新興行業為三大條件，希望較大機會獲中國證監會開綠燈。不過，內地創業板市盈率成80倍咁高，夠膽照衝者肯定勇字掛帥。

至於香港的恒指小型股指數亦有機會獲納入，早前有內地證券行老細揚言，香港的小型股因而可炒高數倍，原因是兩地小型股的估值有極大差異。無論如何，在深港通籌備期間，此類「關注」可能對相關股份有推動作用，到正式開通前則需鬥快散水。

政府工作報告提出「互聯網+」概念，令到內地創業板更加熾熱，所謂「互聯網+」是將科技與現代製造業結合，+金融就是互聯網金融，+城市就是智慧城市。其實以現今趨勢，想不重視亦不行，是否提供如研發補助才是重點。科技已滲透各行各業，連傳統工藝的手錶業，由今日開始亦將受新面世的Apple Watch衝擊，有擁護者也有潑冷水者，但全球有咁多「果粉」，初期反應肯定不會差。

納指有條件再破頂

納指上星期已探5,000點關口，但差一步未能挑戰新高，今天是納指登頂十五周年紀念，現時市盈率不過30倍兼有盈利基礎，或可借助蘋果公司開賣Apple Watch消息刺激衝頂。

中美科技股經已發力，但本港科網股反應較慢，只有手遊股落鑊，其餘至上周五才「曙光初露」，短期無疑要睇實龍頭騰訊（00700）下周公布之業績，近期兩次殺上138元均回頭，惟該股業績後例對新業務有憧憬，買定等登高，料有買貴、冇買錯。

「二哥」金山軟件（03888）業績較難估計，值博率並不算高。一些較細粒的軟件股卻值得炒業績，金蝶國際（00268）去年上半年多賺8.5倍，中軟國際（00354）去年首三季多賺43%，而擎天軟件（01297）上半年多賺52.7%，在業績前先等住發盈喜。內地科網企業的缺點是欠規模效應，金蝶和中軟預測去年盈利均是2億元人民幣左右，市值分別69億和45億元，相對印度的軟件企業遠遠不如。

拓互聯網金融產品

同時，效益問題亦值得關注，像中軟稱員工數目達2.5萬人，但預測去年盈利僅2億多元，即平均每人僅賺約1萬元，若加薪一成豈非要「盈警」？但集團稱隨着「解放平台」（Joint Force）啟用後，員工利用率和毛利率將持續改善。集團相繼公布與華為、阿里雲和騰訊的合作計劃，客戶亦包括中移（00941）和滬港通等，股價表現卻一直令人失望，惟可列入監察名單。

金蝶的優勢則是擁有龐大的中小企客戶，使其推廣雲服務產品更為收效，而集團並積極推廣互聯網金融產品，透過其平台申請螞蟻微貸（阿里集團旗下）可獲利息折扣。在政府將互聯網金融列為「新經濟」後，集團的表現可以看高一線，而近兩個交易日升勢不俗，加上下周二將公布全年業績，有力突破下降軌阻力。

古勝