全國政協會議於今天召開，而全國人大會議將於周四召開。兩會召開前減息再次到臨，原因何在？內地經濟持續下滑，物價低迷。在這背景下，人行上周六宣布減息，就是為了刺激經濟，降低社會融資成本。更為重要是，希望帶動金融機構調整結構、加大力度支持內地小微企業、「三農」以及重大水利工程建設，兩會前減息就是希望會議能集中關注促改革調結構的主調。
人行運用價格工具，以避免經濟過急回落。與此同時，由於不少主要經濟體系採取寬鬆貨幣政策，內地把握時機減息，理應能短暫減輕人民幣相對貶值的壓力。不過，匯率最終走弱看似在所難免。
人行宣布減息後，內地不少小型銀行即時宣布執行新的存款利率政策。因存款浮動區間擴大，減息後內銀存款利率並無相應下調，部分利率甚至有所上升，不對稱的存貸利率變化，吞噬了不少銀行的息差收入。至於減息對不同板塊的影響，筆者概括分析如下：
一、減息對於地產板塊來說屬利好。針對供應方，減息有利於降低房地產開發商的利率負擔。
二、減息對於內銀板塊則有利也有弊，正如上文，此舉將縮減銀行存貸款利率的差額，對銀行營利帶來壓力，亦增加了內銀吸納儲款的難度。不過，若放貸能增加，以經濟能及時復甦和發展的話，最終將帶動銀行業務量的回升，有利於銀行的長綫發展。整體而言，短線不利，但長線仍利好，股價短期表現則視乎資金的流向。
三、減息對大宗商品（包括有色金屬）的價格有短線刺激作用，故此相關板塊獲能短暫受惠於減息。
四、內地不少產業對資金需求甚殷，減息有助提升企業籌集資金能力，成本也大為降低。對一些資金鏈緊張，籌資性較大的行業而言，減息有利營運。房地產、建築、軍工、電子等行業的現金流壓力較大，估計收益較多。
五、減息難免會影響人民幣匯率，對出口企業有一定影響。減息與人民幣的貶值預期相連，對出口企業而言，若人民幣貶值，出口競爭力相應會增加。不可忽略的是，人民幣貶值始終對A股整體的投資價值有所衝擊。
為支持內地中小型企業，近年國策均是朝着「減稅降費」以支持企業的發展及創新。不過，目前產業轉型升級面對的挑戰巨大，內地通縮壓力同樣巨大。若內地經濟未能回穩，筆者不排除減息降準在今年內將陸續有來。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納