長和重組 恒指５招防震

證券界反應正反不一，認為恒指公司不按慣例「特批」。但證券界人士亦指，長、和重組後再分拆，長和及長地市值仍大，自動保留藍籌地位屬合理。

恒指公司否認特批

對於有市場人士比喻恒指公司「特批」，恒指公司董事兼研究及發展主管黃偉雄對本報稱，今次個案從未遇過，不認為是「特批」個案，強調當中的各項安排已按正常處理準則，目的是為減少市場衝擊。

黃偉雄解釋，恒指公司就長和重組主要分三個階段作安排，首先長實除牌，股東可一換一取得「長和」股份，長和掛牌日會即時取代現有長實的成分股地位；然後和黃會轉換成「長和」及除牌（併入長和），當日會即時剔除其恒指成分股，但不會加入新成分股（即變成49隻）；直到長和分拆「長地」掛牌時，長地會即時加入恒指成分股，然後待下次檢討日決定其去留。恒指公司每年二、五、八、十一月會進行季檢。若長和的除淨日和長地的上市日之間現空窗期，長地估值會保留在所有相關指數內。

黃偉雄承認，「長和」上市時，佔恒指的比重便相等於現時的長實加和黃。長實將於三月十日收市後停牌，三月十八日撤銷上市地位，同時以長和股份上市，即買賣「空窗期」有5個交易日。黃偉雄說，恒指會按一般成分股停牌機制計算，三月十日計算長實比重，然後至三月十七日便會計算「長和」市值比重，比「長和」掛牌日更早一天，目的是避免追蹤恒指的基金「要同一日沽晒（長實）」。

基金界未擬急追貨

據恒指公司以二月十一日數據標準的成分股列表，長實、和黃於三月九日的恒指比重分別2.57%及2.74%，即長和掛牌時的比重達5.31%，約為恒指成分股比重第6位，居建行（00939）的6.42%之後。

投行人士指，據恒指公司既定遴選準則，市值排名第6須最少上市6個月才合資格，故質疑恒指公司「唔啱規矩」。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，倘若長和重組保留原先長實及和黃在恒指的比重，基金確毋須追貨，但他認為恒指按股份流通市值計算應遵循，因主席李嘉誠僅持約三成長和股份，長和流通市值較高，在恒指的成分比重理應增加，部分投資者或預先追入長實，倘若長和在恒指的成分比重維持，不排除長實股價下周一有沽壓。

豐盛金融資產管理董事黃國英認為，這次恒指安排造成影響細，亦不認為主動基金會為博取長和流通市值及在恒指佔比增加，而預先追入長實。沈慶洪及黃國英均認為，長地分拆後自動保留藍籌地位屬合理，黃國英指長地市值仍很大。

長和、長地回歸「藍籌」快捷通道：首階段

長實（00001）股東每持有一股長實將獲得一股長江和記實業（長和）股份。

長實重組後，長和在其上市日起，取代長實（集團）「藍籌」地位。

第二階段

和黃（00013）股東每持有一股和黃將獲得分配0.684股長和股份。

長和與和黃合併。和黃除牌，和黃在完成合併後從所有相關指數中剔除，直至下次指數檢討前不會作出成分股替代。

用作指數計算的長和股份將增加，以反映其合併後變動。

第三階段

分拆長江實業地產（長地）。長和股東每持有一股可獲分拆出來一股長地股份。

長地將在上市當日加入所有相關指數，其成分股地位將在接着的定期指數檢討中檢討。

如長和除淨日和長地上市日之間出現空檔期，長地的估值將保留在所有相關指數內。

資料來源：恒生指數有限公司