Market Insight：光大控股水漲船高

美股未計昨晚已連跌兩日，A股則連升兩日，在互相拉鋸之下，港股不跌亦不升。正如古勝昨日所言，內地經濟數據愈向下、股市卻愈有支持力，但到真正減息或降準時，投資者則爭相走避。內地昨公布CPI降至0.8%符預期，PPI則低於預期，「通縮」這兩個字再成熱話，雖然一月CPI可推卻為春節因素和油價因素，但通縮憂慮仍正每月增加。

通縮威脅正在加劇

通縮以日本為鼻祖，香港亦曾經嘗過，均知對經濟的危害性更甚於通脹。然而，很難想像每年最低工資增加一成的中國亦會面對通縮，顯然是過去濫發貨幣、盲目追求高增長、房地產過熱等後遺症，碰上經濟放緩及打貪，加上國際大宗商品價格下跌，幾項因素加在一起造成今日好像面臨難關，但在下對中國通縮並不太擔心，儘管人仔不能大貶值，惟中國解決問題的招數和空間仍多的是。

古勝冇點你

萬里長空

國際焦點依然在希臘，冇錢又不想緊縮只有發窮惡，兼人窮思舊債，要求德國償還二戰賠款，多國已預先為希臘脫歐做好準備。所有事情均有前因後果，只是財金官員能否提早察覺或經濟學者事後孔明而已。就如國際大型銀行，現在被窮追猛打，追溯過去的助富人逃稅、洗黑錢、操控匯率、拆息、商品等交易，都是舊日的債今日償還。

滙控（00005）在70元關口徘徊已久，早前才借歐洲QE略為回升，現又可能遭巨額罰款，但新聞其實是舊聞，早日解決反而可消除不明朗因素，滙控將於二十三日放榜，雖然未來盈利將不受看好，惟5厘以上的息率始終是最大的支持，現下債券息率跌至新低，中移（00941）及領匯（00823）等收息股亦得3厘左右，滙控爛船總有三斤釘。

大價股自有其捧場客，惟近期中細價股大多被減持甚至清洗，密迪斯肌（08307）昨大瀉五成穿埋配售價，創業板新股及半新股已無耐性坐貨。

中海石化否極泰來

昨日較為強勁的是乳業股，兩隻肥料股中化化肥（00297）和中海石化（03983）分別盈喜及盈警後亦有表現，兩者均獲美銀美林唱好。中海石化雖然去年純利大跌九成至僅1億元人仔左右，但一次性減值及損失超過17億元人仔，加上去年尿素在去產能方面取得成績，現價市帳率僅0.7倍，若農曆新年後春耕帶動化肥價格回升，中海石化有望持續反彈。

昨日另一異動股是光大控股（00165），觀乎其他金融股並無起動，光控的升勢顯得不尋常，並以接近全日高位收市，升幅達6.3%。據推測可能又與重組及整體上市有關，去年十一月光大系終完成股東重組，當時股價曾高見20元以上，其後調整兩成，本月突破下降軌阻力，並升穿各條平均線，論走勢可謂復勇，只是現時各股均升勢短暫，炒消息隨時摸頂。

「光大集團今年借殼光大控股整體上市」是預言，但何時兌現期票則難有定案；基本因素方面，光控表現與A股息息相關，資產值隨之水漲船高，而旗下光大証券（601788.SH）去年多賺9倍，近日又高價收購新鴻基金融，希望走國際化路線。不過，近期A股成交已顯著回落，亦遇着「收傘行動」，短線可以等待，中長線仍然有可為。

A股利好主題不少

今年A股IPO數目預期較去年增加1倍，另中國證監會大力改革，除IPO擬實施註冊制之外，股票期權登場反應不俗，未來有機會繼續「衍生工具化」，而跨境ETF已可以實施T+0交易，A股今年大有機會納入國際指數，好消息多籮籮。

今年亦有多隻券商股準備來港上市，該板塊相信不愁寂寞，只是靜待買入時機而已，兩大龍頭股中信証券（06030）和海通證券（06837）固然是對象，而中國銀河證券（06881）因較倚重佣金收入，在成交量萎縮下較為吃虧。至於光控，由去年十月延伸的上升軌支持位在16.8元附近，可在該水平買入。

古勝