專家評析：期權開啟有待普及

上周三降準，是對長期的降低社會融資成本這一政策的再確認，短期是對沖基礎貨幣結構性變化及IPO、春節因素的流動性釋放，而不會改變市場的調整方向。

創業板調整壓力大

但同時，筆者仍然長期看好市場，所以中短期的回調或是布局的好時機。對於創業板，個人認為只是短期反彈以來屢創新高，但立場不變。重申一下觀點：從估值、流動性、業績增速等角度觀察，創業板都處於風險明顯大於收益的狀態。

另一方面，創業板不少公司具有在風口（政策鼓勵）和業績增長（比主板高）的優勢，所以一些行業的公司還能上漲。不過，短期創業板離調整已愈來愈近；長期看，創業板的調整不會以○八年或之前網絡股泡沫暴跌的方式結束，更可能是以長期高位震盪調整為主。所以這是不看淡的理由，也決定了有牛股不斷湧現，此起彼伏。但從策略角度而言，自上而下很難把握，因此更建議自下而上挖掘，主題投資為重，對於小資金的操作空間較大。

本周ETF期權的開啟，或將增加市場的不確定性，但由於「門檻高、制度嚴、專業性強」等因素，期權的活躍還要等待普及與成熟。對此筆者在早前分析，與其搶籌不如持有現金等待，但長期來看，期權制度的引入也同時開啟了挖掘A股市場的投資機會。

央企反腐成為近期市場焦點，要強調國企改革中未來央企的投資機會要遠大於地方國企，反腐之後遍地黃金。

光大証券研究所分析師 薛俊