今年開局個多月，「黑天鵝」事件頻現，再發生金融風暴的可能性不能抹殺，到時可能再將責任推卸至「黑天鵝」身上。不過，事實擺在眼前，各國央行印鈔放水不甘後人，債務愈煲愈大，只在等待爆破的一天。
諮詢機構麥肯錫日前發表報告，矛頭指向中國，稱其總債務水平已達GDP兩點八倍的危險警號；那邊廂，內地評級機構大公國際則認為信貸拉動消費的增長模式是禍端，今後幾年或發生比○八年更嚴重的金融危機。這是一場沒有贏家的印鈔競賽，美國帶頭量寬，然後日本跟隨、接着是歐洲等陸續有十多個國家加入，到美國想抽身而退時可能又再捲入漩渦。
無論是國家、企業和個人，廉宜的資金來源是巨大誘惑，走向過度借貸之路。美國三十年國債孳息上月創下歷史新低，德國和瑞士國債跌至負利率，甚至有個別企業債投資者要「倒貼」，可見現時金融市場已極度扭曲，投資者相信通縮將臨而不介意負利率，況且包括本港強積金在內的每月供款買債，在無可選擇的情況下被迫參與「鬥傻」遊戲。
企業借貸還可收取「保險費」或只付微不足道的息率，試問如何不瘋狂？去年全球企業購併金額增長接近五成。瘋狂的年代先製造泡沫，再來玉石俱焚，並非不自覺，而是不能自拔。○八年次按風暴是過度寬鬆所致，央行猛灌水去救火，到今日「L形」經濟逐步成形，卻仍在走寬鬆的舊路。
大公國際認為，債務愈來愈多，美歐和日本透過信貸增長以增加消費，帶來了風險。根據麥肯錫的報告，所有四十七個受訪國家的家庭負債都增加，只有美國和愛爾蘭除外。
報告稱：「這就像一顆氣球，如果在某處擠壓債務，系統內就有另一處會爆破。」至於哪一個國家風險最大，過去大部分人均指向國家債務佔GDP超過兩倍的日本，但麥肯錫指中國有後來居上之勢，因其總債務水平在八年內增加了近三倍，最大風險是房地產業、地方政府融資及快速擴張的銀行體系。
麥肯錫不忘附上中國「處於可控水平」，惟可控與否在於槓桿化的檔次，中國每提貨幣政策總不離一個「穩」字，可是趨勢卻顯然由緊入鬆。全球債務至今已逼近二百萬億美元，各國央行現行的狀態是「見步行步」，有的先發制人，有的被牽着鼻子走，但摧毀金融體系的並非「黑天鵝」事件，而是源於盲目舉債和投資。