財技揭秘：中信發展方向欠清晰

卜蜂及伊藤忠各出資一半，以總數800億元認購中信的新股和可換股優先股。中信最成功的是金融，卜蜂的是食品和超市，伊藤忠則擅長貿易，究竟三方如何擦出火花？公布稱公司將與新股東在五大領域有機會合作，再細分為15類，基本上可謂無所不包，太多目標反而顯得沒有目標。

中信早於去年五至七月期間已先後宣布引入27家戰略投資者，包括社保基金、淡馬錫及正大光明等。然而，隨着旗下中信銀行（00998）和中信証券（06030）乘着近期金融股大熱而急升，該股仍在13元多窄幅上落。

雖然現價已由當初較帳面淨值無折讓（資產以1倍帳面值注入），到現今有四成折讓，但控股公司同時亦一般存在約三成的折讓幅度；而最大資產為中信銀行，過去長期股價低於資產淨值，近期隨中小型銀行股瘋炒，但中長線仍要回歸平均值。

中信獲大孖沙入股堪稱畀面派對，當時股價絕不吸引；今日母憑子貴，兼有兩位「國際投資者」成主要股東，才有些看頭。不過，短線仍欠缺動力，長遠則看有否其他新發展方向。

易鳴