美房產基金升勢未完

另一方面，國際貨幣基金組織亦下調一五年及一六年的全球經濟成長預測，從去年十月時的3.8%及4%，分別下調至3.5%及3.7%，惟仍高於一四年世界銀行預測的2.6%，反映今年經濟增長速度將加快，而環球央行仍將維持寬鬆貨幣政策，整體有利以美國為首的環球房地產基金表現。

低通脹利緩慢加息

環球油價持續走弱，而石油輸出國組織宣稱，為保市場佔有率而無意減產，導致環球原油供應過剩，美國通脹壓力減低，有利聯儲局押後加息，利好房地產價格走勢。

美國近年其原油產量持續提升，油價維持低企，將紓緩當地通脹壓力。事實上，美國通脹率由去年七月的按年增長2%，跌至十二月時的0.8%，如聯儲局今年加息，通脹放緩速度勢加劇，不利消費及經濟成長，而美國十年國債孳息率已跌至1.79厘，三十年債息更跌至2.38厘的新低，反映聯儲局未來加息步伐緩慢，有利當地房地產價格走勢。

外圍經濟環境愈趨複雜，歐洲及日本通脹持續放緩，為振興當地經濟回復增長，一如預期，上周四歐洲央行宣布擴大量寬，加上印度及加拿大央行近日亦意外減息，預期環球資金氾濫持續，資金將會繼續流向基本面較好的國家，利好房地產有關的股票表現。

再者，歐元區十二月份CPI按月收縮0.1%，反映區內開始踏入通縮階段，而油價持續下跌，其通脹壓力勢將雪上加霜，整體因素將有利寬鬆貨幣環境持續，繼而利好房地產價格走勢。

就業市場持續好轉

雖然國際貨幣基金組織下調環球經濟成長預估，但將美國今年GDP增長預測，從3.1%調升至3.6%。事實上，當地就業市場走強，失業率持續下滑、平均時薪穩固上升、勞動參與率亦有見底回升的趨勢，帶動當地樓市持續上升，如NAHB房地產市場指數，由去年六月時的49，持續升至今年一月的57。

此外，當地消費者信心逐步回升，一月密歇根大學消費者信心指數升至98.2，是連續七個月上升。隨着油價維持弱勢，家庭可支配收入提升下，將可帶動零售消費成長，料相關以零售為主的地產股表現會向好。

鑑於環球經濟增長速度較去年加快，且預期環球央行仍將維持寬鬆貨幣環境，加上目前環球房地產股息率仍達3.5%，高於標普500指數成分股的平均息率，投資者若看好美國及亞洲消費前景，不妨考慮布局以相關地區為主的房地產基金。

康宏投資研究部