對沖國度：期權策略穩陣為先

當中值得一提之處，在於他辯稱為了彌補十二月的損失，在最近三個星期作出了一系列非常進取的交易，其中以股票期權為主力，博大市向上飆升，可惜事與願違，外圍在這段時間大幅回落，導致基金幾乎輸乾輸淨。

股票期權是死因的話，估計應該不是全力買Call博大霧，而是貪穩陣用沽Put的方式來試圖收復十二月的失地。

沽Put或者買ELN，是頗多投資者常用的手法，自己亦偶然採用，但除非是選擇資產型的股票，否則這個方法非常冒險，理由是當股票下跌時，如果用高槓桿操作，損失隨時超出預算。

要防止一鋪清袋

自己採用這個方法的時候，注碼會限制在有能力接貨的數目，雖然槓桿低回報低，但至少不會一鋪清袋，自己的理念一向都是積小勝為大勝。

踏入一五年後，股市明顯的改變是大上大落，想像不到的事情陸續發生，市況能見度又低，投資者態度變得謹慎，雖然港股平均成交量確是比以前增加，但當中有大部分是貪波幅大的短線投機，而長線投資者反而會靠邊站，當消息混亂，一上一落波幅將會擴大。

如果採用沽Put/Call的操作模式，風險將會比前幾年高得多，上述例子可作借鑒，要將沽Put/Call比例盡量減低或者用Spread，即是沽較貴的期權同時又買較便宜的期權，以限制最高損失，這樣便可以防止一鋪清袋。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）