歐狂灌十萬億救經濟

歐式QE出台後，歐元兌美元挫至十一年低位，低見1.1453，跌1.35%，兌港元再失守9算，低見8.8791；兌英鎊創七年新低，曾跌1.26%，低見75.705便士。瑞郎兌歐元升1.34%，高見1.0153。日圓轉強，兌一美元報117.25，漲0.61%。加元徘徊六年低位，曾跌0.26%，低見80.82美仙。

債息尋底 英鎊七年低

環球債息先升後跌，十年期德國債息跌0.9點子，報0.515厘，同年期西班牙及意大利債息齊創紀錄新低，低見1.461及1.609厘。十年期美國債息曾倒跌4.13點子，低見1.8305厘。

全球央行近期幣策猛招

多國QE谷經濟

歐央行宣布擴大資產購買計劃，強化已公布的擔保債券和資產抵押證券購買計劃。新計劃下，該行將吸納公共和私人債券，從二手市場購入由歐元區政府及機構發行、具投資級別債券，並按成員國債務水平比例買債。歐央行公布QE規模足以達到德拉吉去年稱把資產負債表規模回復至一二年初水平，即由現時約2.2萬億歐元，擴至約3萬億歐元的目標。

共同承擔最多20%風險

歐央行公布買入資產中，共同承擔風險比例最多為20%，其餘須由成員國自行承擔。德拉吉為此護航，指歐元區沒單一財政部，無法為各成員國央行所承擔的損失作賠償，亦有需要安撫以德國為首的國家對QE憂慮。

避免德國納稅人承擔其他成員國債務違約風險，可爭取「金主」德國支持，且希臘於周日舉行大選，主張反緊縮及重組債務的激進左派聯盟可能勝出，成一大隱憂。議息結果公布前，《金融時報》報道，有意大利財政部官員認為，由成員國央行各自「找數」，會削弱QE效用，亦不能彰顯歐元區團結，惟德國和荷蘭均強烈反對共同承擔風險。

同時，歐央行宣布下調未來六次向銀行提供融資的定向長期再融資操作（TLTRO）利息。

德拉吉指，大規模擴大資產負債表將推動通脹向目標邁進，料通脹於今年稍後回升，經濟仍面臨下行風險。由於升降機故障，量寬記者會稍遲舉行，德拉吉更幽默地指不要過份解讀延誤事件。

德國總理默克爾指，歐央行昨日行動是獨立決定，任何決定都不能取代政府改善競爭力。ADM投資服務奧斯特瓦爾德指，市場大致滿意歐式QE買債規模，惟措施細節略嫌不足，分擔風險方面有限。

有別於英美和日本於金融危機後相繼推QE，以推低長期債息，歐央行遲遲未推QE，並依賴減息和向銀行提供貸款，但歐元區經濟處衰退邊緣，去年十二月消費物價指數按年跌0.2%，遠低於歐央行約2%的目標，引發物價長期下跌憂慮，去年十一月失業率達11.5%，遠高於英美，令支持買國債聲音日高。

歐央行QE重點

規模和買債步伐：由3月起每月購債600億歐元，直至2016年9月，購債規模達1.14萬億歐元

購買資產類別：公共及私人環節債券，主要是從二手市場購入由歐元區政府及機構發行、具投資級別債券

風險分擔機制：機構債券的違約風險將共同分擔，但主權債風險須由成員國自行承擔

歐央行量寬之路

6/2014 削基準利率至0.15厘，破天荒實施負存款利率，推出定向長期融資操作（TLTRO）

8/2014 行長德拉吉於Jackson Hole央行年會上稱，用盡一切工具穩定物價

9/2014 再削基準利率至0.05厘，存款利率降至負0.2厘，並宣布買入資產擔保債券（Covered Bond）、資產抵押證券（ABS）等私人資產

9/2014 首輪TLTRO貸款規模僅826億歐元，次輪亦僅1,300億歐元，均遜預期

10/2014 德拉吉出席IMF年會，首次稱擬擴大資產負債表至2012年3月水平

2/1/2015 德拉吉的德國《商報》專訪出爐，揚言歐央行正為今年初的幣策變動作技術上準備

7/1/2015 歐元區去年12月消費物價指數（CPI）按年跌0.2%，逾5年來再墮入通縮

14/1/2015 歐洲法院初步裁決直接貨幣交易（OMT）合法，為歐式QE掃除法律障礙

22/1/2015 歐央行推QE，宣布三月起每月購債600億歐元，直至明年九月底