Market Insight：中聯重科只宜低吸

券商亦淡化處罰，海通證券（06837）稱影響收入少於1,000萬元，但中信証券A股（600030.SH）連續兩日跌停板，而H股則告反彈。滬綜指昨回升1.82%，滬股通全日額度升至24.2億元人仔，顯示有醒目投資者預計阿爺會出口打救作短線出擊，內地創業板漲逾4%創新高。恒指亦升212點，惟主板成交得884億元，僅及前日七成，香港投資者似乎對博反彈興趣不大。

歐洲央行周四開會，推QE機會高達九成幾，換言之，有QE已非刺激因素，冇QE才是「黑天鵝」事件。歐央行推QE是勉為其難，面對通縮威脅不能不盡人事，但最大財主德國一向對QE有保留，日本QE亦是反面教材。周四歐版QE規模除非超過市場預期，否則對股市未必有利。

古勝冇點你

萬里長空

GDP放緩成新常態

投資者的注意力集中在阿爺一言一行身上，連全年最重要的經濟數據亦好像不太理會，一四年全年GDP增速7.4%，創下24年新低，一年不如一年已是新常態，如無意外今年將踏進「6」時代，大行差不多全估今年增長在7%以下，官方預測究竟開大定開細（以7%為分界線）？目標高可能預示今年進一步放水的概率增加，目標低則是順應外界預期，亦毋須肩負太大壓力。

其實，一四年增速僅與年初預測低0.1個百分點，所差別的僅是料不到房地產去年會迅速滑坡，惟有不斷推出刺激經濟政策和基建工程作出補救。

中國去年三大引擎均遜預期，昨公布之全年固定資產投資僅增長15.7%，中聯重科（01157）昨發盈警，指因受國家固投減少，尤其是房地產投資增速持續放緩，導致工程機械市場需求不振，故此預期公司去年純利將跌70至80%，至約7.67億至11.52億元（人仔‧下同），但該股昨先跌後升，由低位計反彈幅度達11.7%，顯示市場對公司業績差已有心理準備。

兩大概念配合短炒

不過，中聯重科去年上半年賺9億元，首三季則賺10億元，如果全年賺不足10億元，豈不是第四季要見紅？實情如何要管理層才心中有數。論其表現，去年十一月隨基建股炒起，最高升至6.39港元，隨後回調兩成，5港元以下觸底反彈。

以公司一四年業績預估計算，市盈率為28至43倍。里昂於約一周前發表報告，預測集團一四至一六年盈利分別為10.82億、15.45億及19.65億元，雖然盈利可三級跳，但一六年預測市盈率仍高達17倍，相對歷史市盈率和同業比較不算便宜，唯一可取的是現價仍低於每股帳面值。

投資者看好中國大搞基建，今年啟動的基建項目金額高達7萬億元，未計「一帶一路」的投資額1.6萬億元，故此工程機械股將迎來復甦；而中聯重科向高端農業轉型，去年八月以20億元收購奇瑞重工股權，亦被市場視為利好因素。

中聯重科盈警後，短期將拋去一四年業績的陰影，短線可續炒一帶一路和農機概念，但鑑於估值偏高，中長線寧揀中交建（01800）等基建股。

中信股份暫欠吸引

另一市場焦點是中信股份（00267），近日已有中信証券（06030）沽售風波、為澳洲鐵礦石項目撥備及引入泰國正大和日本伊藤忠為股東，中信整體上市有不少大孖沙入股，但多是畀面派對，其股價亦在13港元多不上不落，主因是以價值投資角度不算吸引，惟需維持股價讓大孖沙帳面不輸。此次揚言將與新股東在多方面業務有合作，慎防「貪多嚼不爛」。

股仔仍個別發展，寶威控股（00024）宣布正洽購獨立第三者資產及業務，當中包括對方認購寶威股份，消息一出股價反而偏軟。值得注意的是，其股價在0.31港元罕有地出現十幾球買盤護航，不妨密切留意。

掛牌幾日即發威的日成控股（03708）昨急升五成，收0.9港元，盡顯貨源歸邊威力，若然想加入尋寶派對，要睇實由迪臣發展（00262）分拆出來的迪臣建設（08268），此股以0.385港元配售上市，掛牌後見有幾個大牌低位吸貨，貨源同樣歸邊，值博率甚高。

古勝