Market Insight:中聯重科只宜低吸

中國證監會周一晚即時否認打壓股市,中港股市受安撫之後當堂順番晒,打完之後又要氹,阿爺講兩句說話威力大過GDP多多聲。不過,事件凸顯A股仍是小學雞程度,但竟然話今年想搞股份註冊制,隨時會大亂套,最後又要出手干預。

券商亦淡化處罰,海通證券(06837)稱影響收入少於1,000萬元,但中信証券A股(600030.SH)連續兩日跌停板,而H股則告反彈。滬綜指昨回升1.82%,滬股通全日額度升至24.2億元人仔,顯示有醒目投資者預計阿爺會出口打救作短線出擊,內地創業板漲逾4%創新高。恒指亦升212點,惟主板成交得884億元,僅及前日七成,香港投資者似乎對博反彈興趣不大。

歐洲央行周四開會,推QE機會高達九成幾,換言之,有QE已非刺激因素,冇QE才是「黑天鵝」事件。歐央行推QE是勉為其難,面對通縮威脅不能不盡人事,但最大財主德國一向對QE有保留,日本QE亦是反面教材。周四歐版QE規模除非超過市場預期,否則對股市未必有利。

GDP放緩成新常態

投資者的注意力集中在阿爺一言一行身上,連全年最重要的經濟數據亦好像不太理會,一四年全年GDP增速7.4%,創下24年新低,一年不如一年已是新常態,如無意外今年將踏進「6」時代,大行差不多全估今年增長在7%以下,官方預測究竟開大定開細(以7%為分界線)?目標高可能預示今年進一步放水的概率增加,目標低則是順應外界預期,亦毋須肩負太大壓力。

其實,一四年增速僅與年初預測低0.1個百分點,所差別的僅是料不到房地產去年會迅速滑坡,惟有不斷推出刺激經濟政策和基建工程作出補救。

中國去年三大引擎均遜預期,昨公布之全年固定資產投資僅增長15.7%,中聯重科(01157)昨發盈警,指因受國家固投減少,尤其是房地產投資增速持續放緩,導致工程機械市場需求不振,故此預期公司去年純利將跌70至80%,至約7.67億至11.52億元(人仔‧下同),但該股昨先跌後升,由低位計反彈幅度達11.7%,顯示市場對公司業績差已有心理準備。

兩大概念配合短炒

不過,中聯重科去年上半年賺9億元,首三季則賺10億元,如果全年賺不足10億元,豈不是第四季要見紅?實情如何要管理層才心中有數。論其表現,去年十一月隨基建股炒起,最高升至6.39港元,隨後回調兩成,5港元以下觸底反彈。

以公司一四年業績預估計算,市盈率為28至43倍。里昂於約一周前發表報告,預測集團一四至一六年盈利分別為10.82億、15.45億及19.65億元,雖然盈利可三級跳,但一六年預測市盈率仍高達17倍,相對歷史市盈率和同業比較不算便宜,唯一可取的是現價仍低於每股帳面值。

投資者看好中國大搞基建,今年啟動的基建項目金額高達7萬億元,未計「一帶一路」的投資額1.6萬億元,故此工程機械股將迎來復甦;而中聯重科向高端農業轉型,去年八月以20億元收購奇瑞重工股權,亦被市場視為利好因素。

中聯重科盈警後,短期將拋去一四年業績的陰影,短線可續炒一帶一路和農機概念,但鑑於估值偏高,中長線寧揀中交建(01800)等基建股。

中信股份暫欠吸引

另一市場焦點是中信股份(00267),近日已有中信証券(06030)沽售風波、為澳洲鐵礦石項目撥備及引入泰國正大和日本伊藤忠為股東,中信整體上市有不少大孖沙入股,但多是畀面派對,其股價亦在13港元多不上不落,主因是以價值投資角度不算吸引,惟需維持股價讓大孖沙帳面不輸。此次揚言將與新股東在多方面業務有合作,慎防「貪多嚼不爛」。

股仔仍個別發展,寶威控股(00024)宣布正洽購獨立第三者資產及業務,當中包括對方認購寶威股份,消息一出股價反而偏軟。值得注意的是,其股價在0.31港元罕有地出現十幾球買盤護航,不妨密切留意。

掛牌幾日即發威的日成控股(03708)昨急升五成,收0.9港元,盡顯貨源歸邊威力,若然想加入尋寶派對,要睇實由迪臣發展(00262)分拆出來的迪臣建設(08268),此股以0.385港元配售上市,掛牌後見有幾個大牌低位吸貨,貨源同樣歸邊,值博率甚高。

古勝