上次講到壽險公司的估值可以用股價對內含價值比率（PEV），PEV大過1表示股價對內含價值有溢價，為何投資者願意以超過內含價值去買壽險股呢？原因就是看好新業務的前景和錢途。
一年新業務價值（NBV）就是當期財務年度所賣出新保單的內含價值，因此，將股價超出壽險公司整體內含價值的部分除以一年新業務價值，就會得出隱含新業務價值倍數。一般來說，新業務價值增長愈強勁，就值得愈高的隱含新業務價值倍數。
既然壽險公司的新業務那麼重要，若衡量新業務的表現便可以從新業務的量與質去衡量，量的方面當然是看新保單的保費收入，不過，如果比較各保險公司新業務保費收入時，將躉繳保費加上期繳保費，就可能會扭曲實際的情況。舉例來說，假設A公司和B公司十年內各自只賣一張10年期的保單，每年保費1萬元，假設10年期內客戶都無斷保。假設A公司的客戶選擇一次過繳交10年的保費，表示第一年A公司已經有10萬元的保費收入。假設B公司的客戶選擇年繳，表示第一年B公司只有1萬元保費收入。
我們不應該簡單將躉繳保費和期繳保費直接比較，然後下結論A公司生意多過B公司，主因第2年A公司不會再有保費收入，而B公司就繼續每年都有1萬元保費收入，直到10年期滿。因此，需要將躉繳保費年化為期繳保費的等價值，才可以直接比較。
至於新業務的質素，最簡單就是看新業務邊際利潤率，該公司一三年的新業務邊際利潤率由38.87%提升至44.58%，質素有明顯改善。
市場先生
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。