中央打A牛 鋪路放水

信銀國際首席經濟師廖群稱，自內地兩融業務開放後，大幅刺激股市交易量，「中央也沒想到有如此大反應」，故必須出手整頓孖展業務，希望A股能成為「慢牛」，而非暴升的「快牛」。

信銀估今年減息兩次

廖群稱，雖然今次罰停三大券商的新兩融業務與減息未必有太直接關係，但相信中央對大量資金流入股市，而非實體經濟有憂慮，而股市平穩始終有利經濟發展。他估計，內地若要保住經濟增長達7%，今年仍有很大機會出現一至兩次減息，每次幅度為25點子。

興業證券首席宏觀分析師王涵亦認為，中央不願看到「銀行資金繞道進股市」，故「先監管，再放水」的可能性較大。她料人行上半年將定向降準，下半年會減息，但兩次放水前均會出台相關監管文件。

不過，星展香港經濟研究部經濟師盧明俐指，目前評論中證監出手整頓孖展業務是否為減息而鋪路言之尚早，中央決定減息與否，始終要考慮多項因素，包括內地經濟結構及走向，不會單純因為股市表現作為主要原因。

她估計，內地今年會減息一次，相信亦屬「不對稱減息」，平均幅度為25點子。

上月外匯佔款減千億

浦發銀行發表的報告甚至認為，今年內地不降準，報告預計在內地經濟基本面不好的情況下，股市過熱帶來的一系列問題，降低了全面寬鬆政策推出的概率，定向PSL（抵押補充貸款）的規模將會大幅增加，以此達到放寬信貸的效果，但降準的概率相對上較細，預計年內降準在兩次以內，甚至有可能不降準。

另一方面，內地去年十二月全部金融機構外匯佔款按月減少1,184億元（人民幣‧下同），為去年八月以來再度出現負增長，並創下二○○七年二月以來最大降幅；財政性存款餘額則按月減少12,706.4億元，至35,664.48億元。兩項數據表明，十二月份市場流動性增加了11,522.4億元。

交通銀行（03328）分析報告稱，外匯佔款減少規模高於預期，相信是由第四季度以來結售匯逆差較大，以及為穩定人民幣匯率，人行在銀行間市場通過出售外匯而回收一定數量的人民幣資金所致。